Beyond Meat vs 百威英博 應該買哪隻更好?

Beyond Meat(NASDAQ:BYND)和百威英博(Anheuser-Busch InBev)(NYSE:BUD),可能吸引非常不同類型的投資者。Beyond Meat在2019年是第一間上市的植物性肉類公司,將可能吸引以增長為導向的投資者,他們相信,如果沒有社會和環境後果,農業和肉類包裝行業無法養活世界上不斷增長的人口。

全球最大的啤酒生產商百威英博(它銷售超過500個品牌的啤酒)應該吸引物有所值的投資者。在過去幾年裡,百威英博一直為啤酒消費率下降而苦苦掙扎,但它一直在海外市場推廣其旗艦品牌,並推出新非啤酒產品,以抵銷這種長期下滑。

Beyond Meat的股價在過去12個月下跌近25%,而百威英博的股價則飆升了近90%。近期從增長股到價值股的資金輪動——部分是由債券收益率上升、通脹擔憂和對經濟重開股的關注推動——似乎對百威英博有所幫助,並傷害了Beyond Meat。但是,這種市場變化是否意味著百威英博在未來12個月內,將繼續表現優於Beyond Meat?

Beyond Meat和AB InBev增長速度有多快?

以下是Beyond Meat和百威英博在過去兩年增長速度。

收入增長率(按年) 2019財年 2020財年 2021年Q1
Beyond Meat (NASDAQ:BYND ) 239% 37% 11%
AB InBev(NYSE:BUD) 4% (4%) 17%

資料來源:Beyond Meat類和AB INBEV年度報告。

隨著越來越多的餐廳和零售合作夥伴開始銷售公司產品,Beyond Meat自2019年來出現爆炸式增長。然而,由於疫情導致的餐廳關閉損害了佔公司收入26%的餐飲服務業務,公司增長在2020年放緩。從好的方面看,它通過零售渠道面向消費者的銷售額在國內外都翻了一番。

在2021年第一季度,Beyond Meat的餐飲服務收入繼續下降。公司零售收入繼續增長,但在美國增長放慢至28%。而其國際零售收入增長189%。該公司預計第二季度營收將同比增長19%至32%,而分析師預計全年銷售額將增長38%。

百威英博在2019年實現穩定增長,公司將品牌高端化化使每公頃收入提高了3.1%。該公司通過剝離澳洲業務來精簡組合,並通過在香港IPO上市,籌集到新現金。

百威英博在2020年收入下降,因為酒吧、餐館和其他業務的關閉,抵銷了公司零售渠道銷售額。它通過品牌高端化戰略緩解了這一打擊,全年每公頃收入增長了2.1%。

百威英博的出貨量、每公頃收入和總收入在2020年下半年都恢復了增長,因此 2021年第一季度出現增長並不奇怪。公司總銷量增長13%,每公頃收入增長4%。

百威英博不斷擴展新”Beyond Beer”類別,包括罐裝葡萄酒、雞尾酒、有酒精成份的有汽飲料、蘋果酒和調味麥芽飲料,支持了有關增長,並進一步減少了對傳統啤酒的依賴。分析師預計百威英博全年收入將增長11%。

利潤增長和估值

根據通用會計原則(GAAP),Beyond Meat仍然無利可圖,分析師預計它不會很快錄利潤。公司2020年經調整的EBITDA下降53%,第一季度則跌至負值。

Beyond Meat的盈利能力應該隨著餐飲服務業務在疫情後市場復甦而提高,但來自其他植物性肉類製造商(如Impossible Food)競爭可能會阻止該公司提價,並迫使它增加研發及行銷費用。

百威英博在2020年經調整後EBITDA下降13%,這主要是由於與疫情相關支出及在埸銷售放緩。但公司經調整EBITDA在第一季度增長14%,並且通過公認會計準則,它保持了盈利。分析師預計,與2020年疫情影響相比,該公司今年經調整盈利將增長61%。

Beyond Meat的股票以今年11倍市銷率交易,令它可媲美高增長科技股,多於是食品股。百威英博以21倍的預期市盈率及不到3倍市銷率作交易。

勝出者:百威英博

我仍然喜歡Beyond Meat作為一個投機性的增長股, 因為它在新興的植物性肉類市場享有先行者優勢。但是,相較百威我現時不會推介它,由於市場從增長股轉向價值股。

隨著以植物性肉類市場於未來數年擴張,Beyond Meat的股價表現可能超過百威英博,但我認為在未來幾個季度,它很難跑贏這家酒精飲料巨頭。

編輯:Cyrus

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