Amazon與Ulta Beauty 買哪隻更好?

早在1月份,我就將亞馬遜(Amazon)(NASDAQ:AMZN)與Ulta Beauty(NASDAQ:ULTA)進行比較。我認為前者是更好的投資,其電子商務和雲業務可能繼續擴張,因為這家化妝品零售商卻試圖在疫後市場重新站穩腳跟。

然而,自從我寫這篇文章以來,亞馬遜的股價幾乎持平,而Ulta的股價已經上漲了10%。我低估了Ulta今年快速復出能力,還是亞馬遜仍是更好買入?

亞馬遜今年面臨更艱難比較

在2020年,亞馬遜的收入和盈利分別增長38%和82%。隨著越來越多人在網上購物,這種疫情促進了電子商務銷售,而遠程工作、線上教育、視頻遊戲和串流媒體等”在家”趨勢則推動了全球最大的雲基礎設施平台AWS(Amazon Web Services)增長。

亞馬遜的大部分收入來自零售業務,但大部分利潤來自AWS。在整個疫情期間,這兩個業務都表現不錯,因為AWS的高利潤收入使亞馬遜得可以低利潤和甚至虧損領先戰略,以擴展Prime生態系統。

亞馬遜在2019年底,在全球擁有1.5億Prime用戶,今年早些時候該數字超過了2億。這種粘性生態系統通過折扣、免運費選項、串流媒體和其他數位福利鎖定了購物者,從而擴大了該公司護城河以抗衡其他零售商。

亞馬遜第一季度收入同比增長44%,盈利增長了兩倍多,這要歸功於與一年前疫情帶來初期影響比較,形成相對容易按年比較。華爾街預計,由於疫情後市場的增長略有放緩,全年收入和盈利將分別增長27%和33%。

Ulta今年面臨更容易比較

Ulta的實體美容產品商店,通過店內服務鎖定了顧客。但此次疫情關閉了公司許多門店,這些門店都位於美國,而居家措施限制了對公司美容產品的需求。

因此,Ulta在2020財年收入下降17%,公司可比較同店銷售額下降17.9%。集團經調整每股盈利暴跌61%。但大部分損失發生在今年上半年。

Ulta在4月推出了路邊取貨服務,並在7月底重新開放了所有地點。它與Target(NYSE:TGT)新夥伴關係,今年將在Target的商店內推出100家Ulta店中店,也緩解了Ulta繼續開設新店的打擊。

Ulta年底在全國擁有1,264個地點,高於2019年底1,254個地點。這種擴張可能擴大公司護城河,以抵禦LVMH(OTC:LVMUY)旗下Sephora,表明Ulta預計在疫情結束後同店比較銷售增長再次加速。

華爾街預計,Ulta今年收入將增長20%,盈利增長超過1倍,因為它受惠於對美容產品和店內化妝品的被壓抑需求。

較亞馬遜現市況更青睞Ulta

亞馬遜的交易市盈率為45倍,略高於今年預計盈利增長率。Ulta的預期市盈率為 27倍,這令它相對於近期盈利增長似乎更為便宜。

過去幾個月,由於債券收益率上升引發了從增長股轉向價值股,許多高增長的科技股被拋售。市場上好友從疫情股轉向經濟重開股。

這兩種趨勢可能會阻礙亞馬遜的股價,同時點燃Ulta股票的火焰。因此,如果Ulta在今年剩餘時間裡的表現優於亞馬遜,我也不會感到驚訝。

…但亞馬遜仍然是更好長期投資

但展望未來,Ulta可能會失去動力。分析師預計,兩家公司明年增長將放緩,但亞馬遜的良性增長週期不會很快結束,因為有AWS支持電商業務持續發展。

與此同時,Ulta的同店銷售增長在疫情前數年一直在減速,危機結束後,它仍將面臨大量競爭。Ulta不斷增加的門店數量,以及與Target的合作夥伴關係是近期收入的催化劑,但無法保證它們會穩定公司長期同店銷售增長。

根據這些事實,我仍然會選擇亞馬遜而不是Ulta。亞馬遜在過去幾個月可能已經失寵了,但我仍然相信,在未來幾十年裡,亞馬遜將產生比Ulta更大收益。

編輯:Cyrus

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