Amazon與Best Buy 哪隻才是更好零售股?

大約十年前,Amazon(NASDAQ:AMZN)為了吸引購物者遠離像Best Buy(NYSE:BBY)這樣大盒子零售商,將所有汽缸都開動了。亞馬遜的購物者經常利用Best Buy龐大的商店作為展廳,測試過產品後才在線上購買。

2012年,Best Buy行政總裁Brian Dunn,因與一名員工關係不當而辭職,公司股價最終跌至每股12美元左右。當時,許多投資者認為Best Buy註定失敗了。

但Dunn的繼任者Hubert Joly通過修復破舊的庫存系統、投資於更好員工培訓、擴大電子商務服務,以及通過將樓層空間出租給頂級品牌,加強作為展覽廳的聲譽, 將Best Buy從邊緣拉了回來。

Best Buy還與亞馬遜的價格相匹配,利用實體店完成線上訂單,並推出了新送貨和店內取貨選項。Joly在2019年將控制權交給了Corie Baryy,但他建立的基礎挽救了這家零售商。今天,Best Buy的股票在120美元水平在交易。

Best Buy的股票在過去12個月裡上漲60%,亞馬遜的股價上漲了35%左右。但從長遠來看,這家大型盒子零售商能否繼續跑贏電子商務和雲巨頭?

隨著其他零售商撤退 Best Buy繼續擴張

Best Buy業務的移動部件比亞馬遜少。與其他大盒子零售商一樣,從可比同店銷售額、數字業務增長、新開分店和營業利潤率可以跟蹤公司增長。

到今年2月底止2021財年,Best Buy的收入增長8%,達到473億美元。總同店銷售增長9.7%,在美國的數字化可比較銷售增長高達144.4%。公司經調整營業利潤率從4.9%,擴大至5.8%,經調整盈利增長30%。

Best Buy將部分增長歸因於疫情,這推動了個人電腦和其他消費類電子產品的強勁銷售。該公司還自信地將國內門店數量,從977家擴大到991家,同時將國際門店數量(包括加拿大和墨西哥)從166家增加到168家。

華爾街分析師預計,與疫情後更嚴格的比較相比,Best Buy今年收入和盈利將分別下降1%和8%。然而,受到電視和家電銷量的上升,以及新房銷量上升所支持,或許只幫助公司超越了那些保守的預期。

亞馬遜核心業務仍在開動所有汽缸

亞馬遜的大部分收入來自線上市場和相關的實體零售業務(如Whole Food和Amazon Go),但它的大部分利潤來自Amazon Web Services(AWS),這是世界上最大的雲基礎設施平台。

AWS的高利潤收入使亞馬遜能夠以低利潤和虧損領先戰略,擴展Prime電子商務生態系統。Prime最近在全球擁有超過2億會員,Prime不斷擴大其圍牆花園,透過提供折扣、免運費選項、串流媒體和其他福利。

亞馬遜在2020財年總收入增長38%,達到3861億美元,與日曆年一致。公司在北美收入增長38%,國際收入增長40%,AWS收入增長30%。公司三大核心業務有強勁收入增長,抵銷了與疫情相關較高支出,並將淨利潤提高了84%,達到213億美元。

亞馬遜第一季度收入又再增長44%,因為淨利潤比一年前增長了兩倍多。分析師預計,由於公司收入和盈利在疫後市場略有放緩,全年收入和盈利將分別增長27%和33%。

評估和判決

Best Buy的預期市盈率僅為16倍,遠期股息率為2.2%。低估值和體面的收益率可能使它成為一隻有吸引力的股票,因為更高的債券收益率引發了從增長股到價值股的輪動。

亞馬遜的預期市盈率為44倍,不支付股息。但相對於其增長率而言,亞馬遜的市盈率仍然合理,AWS與其零售業務之間共生關係,無疑使它比傳統零售商更強勁。在行政總裁貝佐斯今年晚些時候卸任後,這種良性循環應該會持續很久。

因此,我認為亞馬遜應該比Best Buy享有更高市盈率,Best Buy是一個堅實的零售倖存者,但可以說它沒有像Target那樣有強大業務扭轉,這般具吸引力。與此同時,亞馬遜仍屬於自己的一類,從長遠來看,它的表現仍應優於Best Buy和許多其他零售商。

編輯:Cyrus

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