巴菲特和芒格在巴郡股東會上的十個要點

巴郡(NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B)年度股東大會很容易地成為世界上最受歡迎的正式企業聚會。在正常時期,成千上萬的投資者湧向奧馬哈,觀看首席執行官巴菲特和副主席查理·芒格談論巴郡、投資和商界。

疫情發生連續第二年,阻止巴郡舉行面對面會議。然而,通過將活動移到洛杉磯,芒格得以與巴菲特一起登台亮相,使得此次活動的氣氛比巴菲特在2020年的獨唱表演要精彩得多。下面,我們將看看巴菲特和芒格在5月1日的股東大會上談到的一些最難忘的事情。

1.股市領導權轉瞬即逝

巴菲特相信資本主義的力量,並且美國在帶領全球經濟前進發揮的角色。他指出,在全球最大的公司中,前六名中有五家是美國公司,只有石油巨頭沙特阿美公司,打破了由蘋果、微軟亞馬遜、Alphabet和Facebook領導的名單。

然而,巴菲特也警告投資者不要自滿。巴郡首席執行官在談到1989年的類似名單時指出,32年前的20家頂級公司中,沒有一家現時仍躋身前20名。這包括埃克森美孚(ExxonMobil)和通用電氣等巨頭,這兩個巨頭的重要性在隨後的幾十年已大大降低。巴菲特建議:「自己猜一下:30年後,(今天的)名單上有多少家公司仍在榜上?」事實上,有些公司可能會比這更早跌出榜單。

2.巴菲特和芒格就標普500指數巴郡觀點不同

巴菲特經常建議投資者將保持簡單,投資標普500指數的基金。當巴菲特去世後,它將把一隻基金留給他的配偶,其中90%的資金將投入到這樣的指數基金中。「我從未向任何人推薦過巴郡」巴菲特說,「因為他一直希望避免,出現任何有關他所經營公司股票的內幕消息」。

但芒格有不同的看法:「我個人更喜歡持有巴郡,也不願持有市場。」他認為巴郡的一系列業務和投資,在他看來「好於整個股市的平均水平」。

3.巴菲特:航空公司做得更好,因為我們賣了

巴郡在2020年春季出售航空股票的舉動,包括達美航空、西南航空、美國聯合航空和美國航空集團,在2020年會議上進行了詳細討論。當時巴菲特通過觀察,指出世界對航空公司來說發生了變化,來證明他的銷售是正當的。事實上,巴菲特當時預示了巨大的行業混亂,如團隊規模收縮及產能下降。

不過,巴菲特沒有預見到的是,政府為航空公司提供的巨大支持。事實上,回首往事,巴郡首席執行官認為,如果他繼續成為股東,航空公司很可能得不到這種支持。「如果他們有一個非常富有的股東,擁有8%或9%的股份,他們很可能有一個非常不同的結果。」他指出。不過,即使現在,巴菲特也不想回到自己的航空倉位。

他指出,他在美國運通(American Express )(NYSE:AXP)的持股,以及他對航天零部件專家Precision Castparts的擁有權,使他在航天業擁有充足的風險敞口。

4.巴菲特的一個小錯誤

有些人質疑巴菲特為何減持科技巨頭蘋果公司的股份。這位「奧馬哈傳奇」承認,這可能是個錯誤。「查理以他一貫的低調方式讓我知道這是一個錯誤。」他補充說。

但巴菲特確實注意到,由於巴郡和蘋果的股票回購,巴郡的股東們仍然看到他們在蘋果的持股比例增加。不過,普通投資者會發現,即使是巴菲特這樣的人物,也會犯他們同樣的錯誤。

5.為什麼巴菲特不喜歡SPAC

特殊用途收購公司(SPAC)在2020年的大部分時間風靡一時,一直持續到2021年初。但巴菲特表示,他不喜歡他們的商業模式,特別是大多數SPAC必須在兩年內找到業務的要求。巴菲特說:「如果你用槍指著我的頭,說你必須在兩年內買一家企業,我就買一家,但這樣這個業務可能不算得十分吸引。」

此外,巴菲特提醒投資者,一旦交易完成,SPAC經理通常通過私人投資公共股本獲得大量好處,但他們缺乏懲罰。他認為,這導致了太多的交易,抬高了潛在收購對象的價格,使巴郡作為買家缺乏競爭力。

6.關於低利率影響的看法

巴菲特和芒格都評論了美國聯儲局在貨幣政策方面的非凡努力。巴菲特解釋說,「利率基本上對資產的價值至關重要。」這意味未來利率的上升或會導致資產價值急劇下降。與此同時,巴郡首席執行官指出,目前的利率環境是艱難的,因為「如果你告訴我,我將不得不以每年2%利率貸款給政府,你只是告訴我,我將如何去破產。」

芒格在描述激進的貨幣和財政政策所涉及的風險時更為簡潔。芒格說:「這種極端行為很可能比任何人所想像的更可行,但如你繼續毫無限制地這樣做,它就會以災難告終。」

7.芒格對比特幣的看法

在回答股東關於比特幣的問題時,巴菲特決定回避這個問題。他的動機是避免讓數十萬擁有加密貨幣的觀眾感到不快。然而,芒格並沒有退縮:「我討厭比特幣的成功。」「整個該死的發展是令人厭惡的,違背了文明的利益。」

8.巴菲特奚落馬斯克

另一個股東問題是問及巴郡的保險業務主管Ajyt Jain,是否會為特斯拉(NASDAQ:TSLA)的首席執行官和SpaceX創始人馬斯克承保一份保險單,以完成他提議的火星任務。而Jain很快回答說不。

然而,巴菲特表示反對。「這取決於保費。」巴郡首席執行官說,「如果馬斯克在旅程中的話,我的費率可能會有點不同。」

9.巴菲特和芒格Robinhood

流行的Robinhood(羅賓漢)投資應用程式已經引進了數百萬新人投資。然而,巴菲特和芒格對這家經紀公司持嚴厲批評態度。巴菲特指出,Robinhood「已經成為過去一年半加入股市的賭場集團中非常重要的一部分」。儘管在他眼裡沒有什麼違法或不道德的,但巴郡首席執行官補充說:「我不認為你在這樣的人郡周圍建立一個社會。」

芒格更進一步說:「這樣的事情吸引文明的人和體面的公民的投資,真是可怕。這是大錯特錯。我們不想靠賣對人不好的東西賺錢。」

10.兩人在過去的一年學會一些教訓

在答問環節接近尾聲時,巴菲特和芒格被問及從去年吸取了什麼教訓。巴菲特打趣道:「我最大的教訓是多聽查理的意見,他在某些事情上是對的,我錯了。」

芒格回答道:「如果你對所發生的事情一點也不困惑,你就不會明白世界了。我們是在某種未知的領域。」然而,巴菲特補充說,無論事情多麼瘋狂,「未來都會發生一些奇怪的事情。」這加倍了巴菲特的承諾,以確保巴郡將經得起長期時間的考驗。

編輯: Sonne

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