投資者應否擔心Pinterest用戶增長放緩?

Pinterest(NYSE:PINS)最近發佈了第一季業績。這家社交媒體公司的收入同比增長78%,達到4.852億美元,超出預期1000萬美元,是兩年前IPO以來最強勁的增長。

更多分析Pinterest最近股價回落是買入機會4個原因

最重要的是,該公司公佈了非通用會計準則(non-GAAP)的淨利潤為7850萬美元,而去年同期則錄淨虧損5990萬美元,而non-GAAP每股盈利為0.11美元,比預期高出4美仙。公司經調整EBITDA也從一年前的虧損5,330萬美元,改善為錄盈利8,380萬美元。

這些頭條數字令人印象深刻,但在月活躍用戶(MAU)增長低於預期後,Pinterest股價出現下跌,並且預測第二季度MAU增長進一步放緩。投資者應該擔心這種放緩,還是下跌代表買入機會?

跟蹤Pinterest用戶增長

Pinterest的MAU同比增長30%至4.78億,這未達到市場普遍預期的4.805億MAU,是四個季度以來,用戶增速最慢:

時期 2020年Q1 2020年Q2 2020年Q3 2020年Q4 2021年Q1
MAU(百萬) 367 416 442 459 478
增長(同比) 26% 39% 37% 37% 30%

在整個疫情中,Pinterest的MAU增長加快了,因為居家措施導致更多人在虛擬釘板上搜索時尚、烹飪、教育和其他愛好。但是,Pinterest在美國的MAU增長在過去三個季度,它仍然停滯在9800萬。它通過海外MAU的增長,抵銷了這種放緩,目前,海外MAU佔整體MAU總數79%。

時期 2020年Q1 2020年Q2 2020年Q3 2020年Q4 2021年Q1
美國MAU(百萬) 90 96 98 98 98
增長(同比) 6% 13% 13% 11% 9%
國際MAU(百萬) 277 321 343 361 380
增長(同比) 34% 39% 46% 46% 37%

這種轉變令人不安,因為Pinterest從國際用戶獲得的每用戶平均收入(ARPU)更低。這就是為什麼國際用戶仍然僅產生第一季度銷售額的20%原因。

在第一季度,Pinterest的總ARPU同比增長34%,達到1.04美元。公司美國ARPU上漲50%至3.99美元,而其國際ARPU上漲91%至0.26美元。Pinterest打算隨著擴展到拉丁美洲和亞洲新市場時,有望提高國際ARPU,但在可預見未來,Pinterest仍應從國內用戶那裡獲得更高收入。

疫情後放緩期望

Pinterest預計公司全球MAU在2021年第二季度僅有“中雙位數”增長,而美國的MAU同比增長將持平。該預測表明了,它實際上可能在美國按季損失200萬MAU。它沒有為海外增長提供任何預測。

在電話會議中,行政總裁Ben Silbermann表示,疫情使Pinterest吸引了更多用戶,但是“隨著3月中旬世界上某些地區疫情封鎖緩解後,我們開始看到參與度降低的跡象,以及Pinterest用戶增長方面,我們認為這意味著,人們將更多時間花在離線上。”

Pinterest仍然預計第二季收入,將同比增長105%,但與上年同期的4%增長相比,這將是因疫情初期影響帶來輕鬆比較。這些比較將在下半年變得更具挑戰性,分析師預計公司全年收入將增長52%。

隨著Pinterest的MAU增長減速,它計畫在第二季度將運營費用按季增加“中雙位數”,以擴大行銷活動和其他長期計畫。

財務總監Todd Morgenfeld警告說,新行銷活動將推動公司可變開支錄“重大或大幅增長”,並有可能抑制盈利增長。這筆支出可能使Pinterest,難以達到華爾街樂觀地預期今年盈利增長119%。

前面的道路

我擁有股Pinterest股票,但公司MAU增長較慢,且支出計畫較高,表明與Snap (NYSE:SNAP)和Facebook(NASDAQ:FB)比較面對更嚴峻疫情後放緩,這兩家公司最近都發佈了強勁季度增長,對未來的預測仍樂觀。

在居家措施下,並在網上搜索興趣愛好時,Pinterest吸引了很多用戶,但是隨著疫情過去,這種興趣可能會消失。

Pinterest仍具有巨大的增長潛力,尤其是在社交電商市場方面,但未來幾個季度可能會充滿挑戰,因為它試圖贏得更多美國用戶,通過海外用戶獲利,並增加支出,以增強品牌並擴展生態系統。

投資者可以考慮在Pinterest最近出現股價回落時小注買入,但他們也應該預計今年波動性更大。

編輯:Cyrus

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