Snap給了投資者5個買入理由

在公司第一季業績數字超出分析師預期後,Snap(NYSE:SNAP)股價最近突然上漲。這家社交網路公司收入同比增長66%,達到7.7億美元,超過預計的2800萬美元,是三年多來增長最強。

Snap仍然無利可圖,但按通用會計準則(GAAP)計算,淨虧損從3.06億美元縮小到2.87億美元,按經調整EBITDA計算,從8100萬美元縮小到僅200萬美元。在非通用會計準則的每股盈利基礎上,公司已達收支平衡,比分析師的估計要高一分錢。

這些數字令人印象深刻,但一些投資者可能不願意購買該股,因為該股在過去12個月價格幾乎升了3倍。然而,我相信Snap仍然可以走高,原因很簡單共有5個。

1.穩定的用戶增長

Snapchat每日活躍用戶(DAUs)在第一季度同比增長22%,達到2.8億,與第四季度增長率相匹配。該公司預計,第二季度DAUs將同比增長22%,達到2.9億。

這些穩定的增長率表明,Snapchat並沒有輸給競爭對手,如Facebook(NASDAQ:FB)的Instagram和字節跳動的TikTok。它們還顯示了Snapchat不斷擴大Discover videos生態系統、擴增實景鏡頭和app內遊戲都吸引了更多的用戶。這個生態系統具有粘性,因為Snap表示,它的DAUs每天打開應用程式約30次。

公司每個用戶的平均收入(ARPU)也同比增長36%,達到2.74美元,也比前幾個季度有所加快。公司在北美的ARPU增長了66%,在歐洲增長了36%,但由於受海外市場投資的影響,在世界其他地區的ARPU下跌了7%。

2.對未來充滿信心

Snap預計,第二季收入將同比增長81%至85%,這與一年前疫情爆發期間廣告銷售放緩相比,表現較為輕鬆。

分析師預計,今年Snap收入將增長55%,達到39億美元。在2月份的投資者日,該公司預計未來幾年將實現超過50%收入增長。

Snap相信,公司生態系統的擴展,以及逐漸演變為線上購物的社交商務平台,將推動這種持續增長。

3.廣告價格上升

Snap的eCPM(每千次展示的有效成本或廣告平均成本)在第一季度同比增長了 67%,高於上一季度46%增長。

Snap將這種加速歸因於高eCPM廣告產品於組合佔比更高(例如商業)、它在北美等較高eCPM地區錄增長,以及其拍賣流程優化。

Snap不斷上漲的廣告價格表明,它在年輕消費者,尤其是青少年中的受歡迎程度,仍然使公司成為廣告客戶的首選目標。Piper Sandler最近春季調查,再次冠以Snapchat為美國年青人最受歡迎社交網路,其次是TikTok和Instagram。

4.基礎設施成本下降

隨著Snapchat的DAU、ARPU和eCPM增長,每DAU的基礎設施成本同比下降13%至0.62美元,這是自公司IPO以來,每個DAU錄得最低基礎設施成本。它把這些較低成本,歸因於幾個雲服務在談判後獲更好費率。

這些較低的成本,加上強勁收入增長,使Snap的毛利率同比提高了一個百分點,達到47%。較低基礎設施成本,還可以為Snap騰出更多現金作其他用途,包括資助Spotlight,這是一項新功能,為頂級內容創作者提供現金獎勵;收購小公司;並增加員工人數,於該季度增長19%。

5.正自由現金流

Snap在首季創造了1.26億美元的正自由現金流(FCF),這標誌著FCF首次轉為正值。一年前,它產生了460萬美元的負FCF。

Snap不會很快產生通用會計準則(GAAP)利潤,但公司FCF增長應該可以緩解人們對公司流動性的一些持續擔憂。首季該公司的現金和等價物同比增長7%,至9.875億美元。

在第二季度,Snap預計經調整EBITDA虧損將同比收窄,從9600萬美元縮減至1000萬美元的中位虧損。分析師預計,該公司全年將首次實現非通用會計準則利潤。

Snap值得享溢價估值嗎?

Snap從弱者演變為社交網路市場的利基領導者,是鼓舞人心的,但無可否認,其股票價格昂貴,市盈率為94倍,而今年市銷率為23倍。

不過,我認為Snap強勁增長率、改善財務紀律,和自信的長期計畫,都支持了這些溢價估值。公司股價可能仍然波動不定,但隨著它繼續獲得新用戶,它也可能在未來產生更大的收益。

編輯:Cyrus

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