英特爾首季業績後應避開5個理由

英特爾(Intel)(NASDAQ:INTC)這晶片製造商在公佈第一季盈利後,最近股價暴跌。公司收入同比下降1%,至197億美元,但仍超過預期17.5億美元。

更多分析英特爾股票可以買入嗎?

公司非通用會計準則(non-GAAP)盈利下降6%,至57億美元。受回購股份提振,該公司非通用會計準則每股盈利下跌1%,至1.39美元,並超出預期0.25美元。這些數字不包括NAND業務,該業務將出售給SK Hynix和其他一次性項目。

英特爾預計,第二季公司收入和non-GAAP盈利將分別同比下降10%和15%。分析師此前預計收入和盈利將分別下降9%和19%。

英特爾預計,全年GAAP收入將下降1%,至770億美元,non-GAAP收入將下降7%至725億美元,這未達到728億美元的市場普遍預期。該公司預計non-GAAP每股盈利將下降13%,而悲觀的預測為下降19%。

英特爾首季增長掃清了華爾街的低門檻,但喜憂參半的指引表明,公司的麻煩問題將持續一整年。英特爾的股票看起來可能便宜,預期市盈率只為13倍,與體面的預期股息率2.4%,但它仍有五個簡單的原因不值得購買。

1.疫情結束後個人電腦銷售放緩

英特爾的Client Computing Group(CCG)於首季收入增長8%,至106億美元,因為它為個人電腦銷售了更多CPU。公司個人電腦總銷量同比增長38%,筆記型電腦銷量增長54%,抵銷桌上型電腦銷量下降4%

然而,PC銷售增長的主要原因是,疫情導致更多人為遠程工作、線上教育和遊戲而購買新系統。在疫情結束後,這種順風應該會消退。

2.它可能失去更多市場份額給AMD

英特爾持續有晶片短缺,有關問題始於2018年,而且尚未解決,導致許多個人電腦製造商從其無晶圓廠競爭對手AMD(NASDAQ:AMD)購買更多晶片,後者將晶片生產外包給台積電(Taiwan Semiconductor Manufacturing)(NYSE:TSM),而不是在內部製造晶片。

因此,英特爾在過去三年中將桌面和筆記型電腦CPU市場讓給AMD。

公司類別 2018年Q2市佔 2021年Q2市佔
英特爾(桌面電腦) 71.3% 51.9%
英特爾(筆記本電腦) 91.3% 77.8%
AMD(桌面電腦) 28.7% 48.1%
AMD(筆記本電腦) 8.7% 22.1%

隨著與疫情相關順風消散,AMD在”過程競賽”中進一步向前推進,與台積電一起製造更小、更強大晶片,在可預見的未來,這些跌幅可能持續下去。

3.數據中心市場存在威脅

過去一年,隨著數據中心升級硬體,以應對整個疫情期間更多的線上活動,雲資本支出在全球飆升。

例如,三大超級雲公司——亞馬遜、微軟和Alphabet的Google,在2020年合計提高32%資本支出。對於在數據中心CPU市場,幾乎處於壟斷地位的英特爾來說,增加支出應該是個好消息。

然而,英特爾的data center group(DCG)在第一季收入同比下降20%,至56億美元。該公司將這種收縮歸咎於,與一年前43%增長率相比是”具有挑戰性”,後者受益於雲、企業、政府和通信行業的升級。

但是,這些具有挑戰性的比較可能會持續到2021年,因為雲和數據中心客戶優先考慮購買其他晶片,例如NVIDIA(NASDAQ:NVDA)高端GPU,用於處理人工智慧任務,而不是英特爾的旗艦Xeon CPU。NVIDIA最近推出自家的數據中心 CPU,並計畫收購Arm,這可能會加劇這種壓力。

4.自己建廠計畫不明確

為了解決目前的生產問題,英特爾將把部分晶片生產外包給台積電。但它也計畫在公司新的英特爾代工服務部門,接受第三方廠商的晶片訂單。

這種策略自相矛盾。英特爾仍然需要台積電生產一些新晶片,因為現有的代工廠有限,但它正在建設新工廠,為其他無晶圓廠晶片製造商生產晶片。

換句話說,英特爾仍將暫時依賴台積電,台積電在流程競賽中仍然領先,同時英特爾試圖與台積電和三星爭奪較不先進的晶片訂單。公司的代工服務業務也可能較CCG和DCG業務有較低毛利的收入。

5.毛利率壓力和減少回購

最後,英特爾經調整毛利率(今年首季同比下降6.1個百分點至58.4%)可能繼續面臨壓力,因為該公司個人電腦銷售放緩、資料中心銷售下滑,以及擴大利潤率較低的代工服務業務。

英特爾還計畫減少回購,以保留更多現金用於擴張。這是一個必要措施,但它將限制每股盈利增長,因為它的毛利率和營業利潤率收縮。

結語

英特爾尚未註定失敗,但它落後於像AMD、NVIDIA和台積電,這些運營較好的晶片製造商。英特爾新任行政總裁Pat Gelsinger聲稱,2021年對公司來說將是一個”關鍵一年”,但我希望在確認這是一項有價值投資前,能夠看到公司有真正關鍵改善。

編輯:Cyrus

分享給你的朋友

美股表現近年持續強勁,不知如何入手?我們精選了10隻高增長美股,並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載!

想提早退休? 想提高每月的被動收入?

我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

About The Fool 4080 Articles
文章獲The Motley Fool授權轉載,並由HK MoneyClub翻譯 Original www.fool.com