Expedia股票可以買嗎?

Bangkok, Thailand - June 6, 2016 : Apple iPhone5s showing its screen with popular travel applications.

Expedia(NASDAQ:EXPE)股價在2020年3月COVID-19崩潰期間,跌至自2013年以來最低水平,因為旅行受限對在線旅行社的未來蒙上一層烏雲。

然而,由於投資者將重點放在經濟重啟劇本,以及對旅行和休閒活動有壓抑需求上,股價隨後恢復並在過去的12個月上升兩倍,達到歷史新高。現在購買Expedia是否仍合理,還是投資者在孵化前要數雞蛋?

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疫情對Expedia造成多嚴重傷害?

Expedia的龐大網絡包括其同名網站、Hotels.com、Travelocity、Orbitz、Trivago、Hotwire、Vrbo、Egencia、HomeAway、Traveldoo、Classic Vacations、VacationRentals.com、CarRentals.com、Wotif、CheapTickets和ebookers。

它的最大競爭對手是Booking Holdings(NASDAQ:BKNG),後者擁有Booking.com、Priceline.com、Agoda.com、Kayak.com、Cheapflights、Rentalcars.com、Momondo和OpenTable。兩家公司幾乎壟斷了在線旅行社市場。

去年,隨著全球旅行和旅遊業叫停,Expedia在過夜房間、總預訂量和收入方面增長已跌至懸崖峭壁:

同比增長 2018 2019 2020
過夜房間 13% 11% (55%)
總預訂量 13% 8% (66%)
收入 12% 8% (57%)

Expedia在2020年蝕大錢。它的淨虧損為26.9億美元,而上一年利潤為5.65億美元。在經調整EBITDA基礎上,它仍然錄得3.68億美元淨虧損,扭轉了2019年錄21.3億美元利潤。

在該公司上一次財報電話會議上,行政總裁Eric Hart表示,儘管該公司“對疫苗保持樂觀”,但總體上“對復甦情況的可見度和近期趨勢仍很低”。

Hart沒有提供2021年的確切收入指引,但表示在整個疫情中執行“效率計劃”將使Expedia能夠“以更精、更快、更高利潤率擺脫危機。”

這些舉措包括改善用於商戶支付的虛擬卡的經濟效益,通過自助服務和虛擬代理商處理客戶電話,以降低成本,以及優化營銷費用。它還減少了員工人數,並將所有品牌整合到一個單一雲架構中。

基於這些發展,分析師預計Expedia今年收入將增長46%,虧損也將收窄。明年,隨著公司恢復盈利,他們預計收入將再增加38%。

但分析師是否過於樂觀?

Expedia股票似乎估值合理,約為2022年預期市盈率30倍,和今年市銷率3倍,但投資者應該對華爾街的預期持保留態度。

我們不確定疫情何時會真正結束,幾個國家的感染率上升,新的冠狀病毒株以及疫苗問題都可能抑制旅遊業復甦。新提議的規則如推出旅行“疫苗護照”,可能會進一步限制不必要旅行,而對許多工人來說,轉向遠程工作可能仍然是永久性的。

Expedia和Booking都面臨著來自Airbnb激烈競爭,Airbnb於去年12月上市。Expedia試圖通過Vrbo和HomeAway之類平台來對抗Airbnb,但持續戰鬥可能迫使Expedia再次增加營銷費用。Booking將短期租金整合到Booking.com和Agoda中只會加劇這種壓力。

到2020年底,Expedia的長期債務也激增至82.2億美元,幾乎是2019年底的1倍。該公司沒有一年內要到期債務,Expedia仍然擁有33.6億美元現金和20億美元循環信貸額度。但要減少這筆債務將極要依賴於公司在疫情後復甦。

Expedia現在值得購買嗎?

如果你對這種大流行病即將結束感到樂觀,並且由於需求積壓,全球旅行將迅速反彈,那麼Expedia可能現在值得購買。但是,如果你看到不必要旅行受限和更激烈競爭導致復甦緩慢,那麼最好還是選擇其他常青增長型股票。

稱我為悲觀主義者,但我認為後一種情況更有可能發生。在去年股價暴跌時購買Expedia股票是明智之舉,但在危機真正結束之前,在股價處歷史最高位而追入實在太冒險了。

編輯:Cyrus

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