拆解匯豐業績前景啟示

匯豐控股(SEHK:5)早前公布首季業績,收入為129.9億美元,按年減少5.1%。惟匯豐除稅後純利急升82.1%,至45.68億美元。

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匯豐除稅後純利急升最大原因是將前期預期信貸損失回撥,主要是來自英國業務預期信貸回撥,反映經濟預期好轉。由此看來,支持匯豐業績改善最大的因素並非香港或內地業務,而是英國業務。

去年首季匯豐錄得30.3億美元的預期信貸損失及其他信貸減值準備變動。惟今年由於管理層為預期信貸損失作出回撥,預期信貸損失及其他信貸減值準備變動這個項目錄得正數,相關數值是4.4億美元。

按揭業務成增長動力

匯豐主要為來自英國業務作出信貸回撥,英國匯豐分隔運作銀行首季稅前純利為10.78億美元,按年上升338%。英國匯豐的非分隔運作銀行由去年首季稅前虧損7.27億美元,今年首季稅前虧損為7.21億美元。

撇除預期信貸損失及其他信貸減值準備變動這個因素,今年首季匯豐在英國客戶成為集團個人客戶貸款增長的動力之一。今年首季匯豐的按揭貸款增加39億美元,當中英國增加20億美元,加拿大增加8億美元,香港增加7億美元,英國成為匯豐按揭貸款增加最多的市場。因為英國匯豐的按揭貸款急升原因是英國政府推出購買樓價在50萬鎊以下物業印花稅寬免期原定在今年3月結束,英國市民趕在落閘前上車置業。

不過,英國方面已經將印花稅寬免期押後至9月底,相信還會吸引當地尚未置業人士入市。何況,還有一班手持英國國民(海外)護照(BNO)的香港移民成為英國置業新力軍。在雙重利好效應下,年內匯豐英國的按揭貸款尚有增長空間,有大機會成為匯豐業績的增長動力。

香港業務難出現顯著改善

現時英國接了第一劑疫苗人數為3,384萬劑,接種了第二劑疫苗人數為1,320萬劑。英國有人口達6665萬人。換言之,英國已經接種第一劑疫苗的比率50.8%。當地經濟活動將持續改善,估計服務費及其他方面信貸活動亦可看高一線。換言之,匯豐在英國業務將會是今年集團增長動力。

相反,匯豐在香港及內地業務理應是重中之中。但卻難以擔當增長大任。因為去年疫情期間香港GDP收縮6.1%,內地GDP增長2.3%,為全球少數錄得正增長的國家。

去年下半年內地經濟活動更陸續恢復正常。去年匯豐在香港及內地業務未有形成相對低的比較基數,故今年匯豐及內地業務不會錄得顯著改善。

惟匯豐英國業務卻受惠當地經濟回復正常,英國業務改善空間較香港及內地業務大。所以從今次匯豐季度業績給予投資者的啟示為,匯豐英國將會是今年集團業務亮點。

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