多重分析找出5月期指大戶建倉方向

截至4月30日 (上周五),為港股5月期指首個交易日,恆指大跌近580點,收報28,724點,為4月22日以來最低收市位。期結後港股見跌,自然令人傾向判斷期指大戶已建淡倉。誠然上述的淡倉看法具參考性,皆因單是參考4月29日之5月期指之成交範圍介乎28,993至29,252點 (橫跨259點),涉及97,718張合約;相對成交密集區介乎29,069至29,105點 (橫跨36點),橫跨點數僅佔總計的259點之13.90%,而密集區成交27,061張合約,佔總數97,718張之27.69%,存在大戶於此範圍建倉的可能性。

大戶建淡倉推斷是否合理

上述密集區的平均成交位置在29,087點,較4月30日下午4:30之5月期指收報28,530點,下跌557點,就淡倉而論單日賺逾550點的確成績不俗。更何況於5月1日清晨3:00夜期收報28,440點,即再跌90點,相對29,087點相距達647點,大期每點為50元,反映每張淡倉合約能賺32,350元,配合上述成交27,061張合約,大戶最多可賺超過8.75億元,金額非常可觀。

不過上周五恆指大跌,到底是大戶意料之內,還是有其他因素使然呢?其實觀察4月29日之日間期指,以及4月30日的夜期 (截至4月30日清晨3:00) 表現,均未能看出港期大戶已建淡倉。

密集區反證大戶建了好倉

先看於4月29日之日間期指表現,上述密集區的平均成交位置在29,087點,而5月期指當日收報29,101點,略高於29,087點,難以斷言大戶已建淡倉。另於4月29日筆者發佈市評文章時表示,大戶於4月23日開始建倉,至4月28日共四個交易日,成交密集區介乎28,775至28,852點,成交量為80,211張合約,密集區的平均成交位置則在28,810點,相對4月29日收報29,101點,反而是建好倉才能賺逾290點。

若計入4月29日之5月期指成交數據,另一成交密集區介乎28,700至28,750點,成交量為52,806張合約,此密集區的平均成交位置在28,726點,較4月29日收報29,101點,大戶也要建好倉才可賺375點。

夜期表現未能見淡倉部署

現轉看於4月30日的夜期表現,由下午5:15至晚上9:30,介乎29,098至29,160點,而撇除夜期開市首分鐘,於美股開市前港股夜期更是介乎29,113至29,160點,均高於4月29日收報29,101點,所以倘若大戶已建好倉,夜期表現反而令大戶的盈利擴大。

再者,於晚上9:30至翌日清晨3:00美股交易期間,夜期走勢跟隨美股表現,先是下行,繼而漸見回升,夜期最終收報29,034點,較29,101點僅跌67點,加上仍在29,000點之上,對應上述三個密集區的平均成交位置為29,087、28,810和28,726點,當時看來推斷大戶已建好倉較淡倉更合邏輯。

筆者留意於4月30日上午8:00前有消息,騰訊控股 (0700) 等13家網絡金融平台被內地監管部門約談,遭提出七個整改要求,相信這是上周五港股受壓原因,恆生科技指數跌近2.20%,收報8,313點,若以4月29日高位8,599點計起,更是跌逾3.33%。因此筆者認為是期指大戶留意此消息後,由已建的好倉轉投淡倉,留意於上午9:17至9:40期指主要波幅區間介乎28,900至28,950點,認為是大戶轉投淡倉的範圍。

另外參考4月29和30日的恆指牛熊證街貨分佈圖,上下各1000點區間之牛證佔比由26%激增至80%,而兩日的總體牛證比例分別是64%和78%,這亦是大戶由好倉轉投淡倉之證明,牛證收回位介乎28,700至28,400點之街貨量達14.68億份,所以本週投資者應有恆指下試28,400點之心理準備。

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。