半導體股Micron可以買嗎?

在半導體芯片短缺情況下,Micron Technology (NASDAQ:MU)股價創出多年以來新高,並幾乎回到了每股97.50美元的歷史最高點,為自2000年互聯網泡沫鼎盛以來首次。鑒於其歷史,投資者應質疑Micron是否處於長期升勢之中,或這種增長僅是對芯片短缺的一種反應。

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Micron處境

Micron是受到疫情正面影響的股票之一。儘管遙距工作增加帶動芯片需求激增,但芯片代工廠在2020年需要暫時關閉。為滿足市場需求、記憶體價格不斷上漲的環境下,公司已將其產能全部投入。

Micron仍是NAND(快閃記憶體)市場的主要參與者之一。根據TrendForce的統計,Micron是NAND市場中的第三大廠商,市場份額約為14%。

不過其最有影響力的競爭優勢仍在於其DRAM(動態隨機存取記憶體 )的市場地位。公司是僅有的三個DRAM芯片生產商之一,這些芯片佔2020年公司收入的68%。根據TrendForce的報告,截至2020年底,Micron在DRAM市佔23%。同時公司成為2020年前20大專利註冊的公司表明其將保持並加深優勢。

Micron還從更大的趨勢中受惠。過去幾年,它主要將記憶體用於PC。但隨著人工智能、虛擬實境、數據中心、智慧手機和其他設備開始依賴其芯片,其記憶體業務最近經歷了指
數級激增。

Micron財務狀況

長期需求增長使經濟下滑程度大降。而過去一段時間芯片市場下滑為公司帶來了虧損,如2016財年。但即使在2019年和2020年收入下降的情況下,公司仍保持盈利。現在需求增加和短缺已對財務產生積極影響。與2020財年的前六個月相比,2021財年的前六個月中,收入增長了約21%。同期,淨收入大增54%,運營費用僅增長了5%。

Micron只提供了下一季財務預測,預計收入介乎69億至73億美元即大大超過公司2020年同一季54億美元收入。此外,公司上調2021財年全年DRAM和NAND記憶體的銷售預期。公司亦預測,DRAM的銷售將比去年增長20%,而NAND的銷售將在同期30%至中低範圍內增長。

要留意儘管收益為正,但Micron報告的自由現金流為負6.42億美元。之所以發生這種情況,是因為它在新物業、廠房和設備上投資了近58億美元,鑒於芯片需求的增長,這是可理解的。而由於公司持有約65億美元的現金,因此4200萬美元的季度利息支出以及66億美元的流動和長期債務加起來應與股東無關。

另外,過去12個月公司股價已增長1倍以上,但這是由於Micron的股票隨著記憶體價格的上漲而累積而成,故此有這強勁增長其實不足為奇。

不過,在需求低迷時期也曾出現反向同樣的反向走勢。在2016年的低迷時期,公司股價跌至每股10美元的範圍。但隨著對記憶體的需求已超出PC之外,情況有所改善,在2018年開始的經濟衰退高峰期,Micron的股價沒有跌至每股30美元以下。儘管如此,該股對記憶體價格的敏感性仍然存在,隨著Micron接近紀錄高位,股東應保持意識到這一事實。

應該買Micron嗎?

許多人認為,芯片短缺Micron是應該買入,但投資者仍不能忘記Micron依然與記憶體價格掛鉤。Micron發佈2021年全年的銷售前景,但沒有提供下一季以後的財務預測。這可能表明記憶體價格存在不確定性。

此外,當需求最終回落時,Micron股價可能會大幅下跌。這是長期投資者重新考慮應否以現價買入此股。

編輯:Carlos

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