去年6月，我告訴投資者購買星巴克（Starbucks）（NASDAQ：SBUX）而不是麥當勞（McDonald’s）（NYSE：MCD）股票。當時，我注意到星巴克所面對的競爭對手少於麥當勞，在中國擁有更多增長機會，並通過更強大數字生態系統，鎖定了更多客戶。
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市場似乎同意我的看法。自那以後，星巴克股價已上漲約50％，而麥當勞的股價僅上漲25％。 但是，在今年餘下時間裡，星巴克股價繼續跑贏麥當勞嗎？
比較它們核心業務
星巴克在最近結束的一個季度，該季度於12月27日完結，公司在全球共有32,938家門店。 它的兩個最大市場分別是美國（擁有15340家商店）和中國（有4863家商店）。
星巴克從近半商店都獲得了許可費，但該公司上個季度僅從許可地點獲得整體收入9％。這些地點需要支付星巴克許可費，以展示公司商標和出售公司產品，但它們並非加盟商需要遵循星巴克官方業務模式。
麥當勞在2020年底運營和特許經營39,198家餐廳。該公司收入中來自特許經營者佔56％，而特許經營者佔所有商店93％。這些加盟商支付麥當勞費用，包括房租和部分銷售收入，並被束縛在較星巴克的許可人更為嚴格的企業規則上。
星巴克在10多前已開始接受移動支付，與麥當勞在數字競爭中處於領先地位。上個季度，該公司透過移動應用程式進行交易分別佔美國和中國整體交易25％和30％。這種增長推動了公司“數字飛輪”戰略發展，該戰略通過獎勵、數字支付和移動訂單鎖定了星巴克用戶。
麥當勞在四年前才通過“未來體驗”計劃認真考慮升級數字平台，該計劃旨在翻新公司商店、安裝店內數字信息亭，以及擴大在線訂購和數字交付能力。這些加速努力使麥當勞在2020年系統範圍內銷售額中有近20％來自電子渠道。
比較它們增長率
在截至去年9月底止2020財年，星巴克收入下降了11％，原因是全球可比較同店銷售下降了14％。
這種下降是由於疫情引起，疫情導致第二、第三和第四季度可比較同店銷售下降。由於應對疫情費用激增，公司經調整盈利暴跌了59％。
但是，星巴克通過提供更多送貨選擇，更多地依賴直通車窗（drive-thru）和入口取貨，並通過社交距離措施逐步重新開店來緩解衝擊。它還繼續開新店，這表明公司核心業務仍然健康。
星巴克收入在第一季同比下降了5％，全球可比較同店收入下降5％，經調整盈利下降了23％。美國可比較同店銷售下降5％，而中國可比較同店銷售增長5％，這表明隨著疫情得到更好控制，世界其他地區最終可能會跟隨中國復甦。
星巴克預計，美國業務將在第二季度全面恢復，而分析師則預計，與去年同期相比，公司收入和盈利將分別增長21％和143％，因去年同期基數較低。
麥當勞收入在2020財年下降10％，與日曆年度相符，這是因為麥當勞全球可比較同店銷售下降了7.7％。它在美國市場同比較銷售增長了0.4％，但這一增長被國際下降了15％所抵消。
在整個年度疫情嚴重破壞了麥當勞業務，但該公司還更加依賴drive-thru和送貨選項，以彌補部分店內用餐客戶流失。
麥當勞預計今年推出新菜單，包括辣味麥樂雞、新雞肉三明治和新McCafe餐牌，以吸引食客。它還計劃繼續投資“3Ds”（數字、交付和駕車直通drive-thru）以簡化業務。
分析師預計，麥當勞今年營收將增長15％，利潤增長39％。像星巴克一樣，麥當勞今年很可能會再次增加店鋪數量，就像最近歷史上每年所做一樣。
估值與判決
星巴克和麥當勞都將在接下來數個季度復甦。但是，星巴克的股價反映預期市盈率為33倍，遠高於麥當勞預期市盈率25倍。
星巴克預期股息率為1.6％，也低於麥當勞的預期股息率2.2％和十年期美國國債收益率1.7％。較高的估值和較低股息率可能使星巴克的吸引力不及麥當勞，尤其是當債券收益率上升，引發從增長型股轉向價值型股的資金輪動。
星巴克和麥當勞都是長期堅實投資。但是，如果我不得不選擇一個，那麼這次我會選擇麥當勞而不是星巴克，因為它便宜得多，而且派息更高。
編輯:Cyrus
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