Skyworks Solutions與Intel 買那隻更好?

Skyworks Solutions(NASDAQ:SWKS)和英特爾(Intel)(NASDAQ:INTC)代表了兩種截然不同的半導體市場投資方式。

去年,Skyworks收入中有一半來自蘋果公司(Apple)(NASDAQ:AAPL),它為廣泛的市場生產無線和射頻芯片。而英特爾是全球最大用於PC和數據中心的x86中央處理器(CPU)製造商。

在過去12個月,Skyworks的股價幾乎升了1倍,原因是5G設備(包括蘋果iPhone 12)銷售增長,推動了對芯片需求。由於持續對研發和製造問題的擔憂,英特爾的股價同期上漲不到20%。但是,在今年餘下時間,Skyworks是否會繼續產生比英特爾更大回報?

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哪間芯片製造商增長速度更快?

在過去三年,英特爾的收入增長速度遠遠超過Skyworks。

收入增長率(按年) 2018 2019 2020
Skyworks 6% (13%) (1%)
Intel 13% 2% 8%

隨著全球智能手機銷量曾下降,Skyworks在2019年收入有所下降。市場出現商品化和較長的升級週期,導致出現這種放緩,由於對Skywork主要客戶之一華為因貿易制裁,令該公司受影響加劇。

Skyworks似乎準備在2020年實現復甦,但疫情在上半年擾亂了公司的高端市場。隨著中斷影響結束,以及Sky5 5G芯片訂單增加,Skyworks終於在第四季度恢復了增長。

Skyworks預計5G設備(尤其是新款iPhone)的內容份額將增加,以及汽車和工業市場復甦將推動今年銷售增長。 Skyworks在2021年第一季收入同比增長69%,分析師預計公司全年收入將增長47%。

英特爾的核心PC和數據中心業務最初看起來很穩定,但由於整個疫情期間企業支出放緩,其數據中心芯片銷售額在下半年出現同比下降。下降部分抵銷了為遠程工作人員銷售PC CPU的強勁增長。

由於內部代工廠的研發和製造問題,導致英特爾持續出現芯片短缺,也導致流失市場份額予AMD(NASDAQ:AMD),AMD將芯片生產外包給了台積電(Taiwan Semiconductor Manufacturing Company)(TSMC)(NYSE:TSM),而不是在內部製造它們。

英特爾最近聘請了一位資深的英特爾工程師Pat Gelsinger,他曾領導VMware(NYSE:VMW)擔任Intel新行政總裁,以渡過這場危機。英特爾將部分產品外包給台積電,以穩定芯片生產,但英特爾預計,直到2023年才能推出最新7nm芯片。因此,分析師預計,英特爾今年收入將下滑7%。

利潤、股息和估值

Skyworks盈利在2019年和2020年大幅下滑。與此同時,英特爾保持了相當穩定盈利增長,部分原因是英特爾更積極地使用回購來提高每股盈利。

EPS增長(同比) 2018 2019 2020
Skyworks 12% (15%) (1%)
Intel 32% 6% 9%

由於5G芯片訂單激增,Skyworks在第一季盈利同比增長了1倍。分析師預計今年盈利將增長67%。對於僅以16倍預期市盈率交易的股票來說,這是一個令人難以置信的增長率。

華爾街預計,英特爾今年盈利將下降13%,因為它增加資本支出,以解決製造問題,並解決全球範圍內日益嚴重芯片短缺問題。

Gelsinger最近警告說,要解決這些短缺問題可能需要“幾年”,因為它無法在一夜之間解決公司內部問題,而像台積電這樣的頂級外包廠已經滿載著訂單。這就是為什麼英特爾股票的預期市盈率僅為13倍,但似乎並不便宜。

Skyworks不會因芯片短缺而苦苦掙扎,因為它是在內部製造芯片,而不是依靠第三方代工廠。

Skyworks支付預期股息率為1.1%,低於英特爾預期股息率2.2%。但是,Skyworks的其他優勢可以抵銷較低股息率,有關收益率在過去一年因股價上漲而下降了。

獲勝者:Skyworks

英特爾的低估值和高股息率將限制股價下行潛力,但在可預見未來,英特爾可能繼續面臨芯片短缺和市場份額損失困擾。

Skyworks收入和盈利正在增長;它沒有遇到任何生產瓶頸,並且相對於增長而言,其估值仍然便宜。因此,我相信Skyworks在今年將繼續跑贏英特爾,並且將是蓬勃發展的半導體行業中最好全方位參與者之一。

編輯:Cyrus

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