耳機製造商Koss股票可以買嗎?

直到今年1月,Koss(NASDAQ:KOSS)還是一仙股票,許多投資者可能從未聽說過。這款耳機製造商的增長並不令人印象深刻,公司股價多年來一直保持在5美元以下。

但是,Koss的低迷增長悄然吸引了許多沽空者,這使它成為Reddit所推動挾淡倉的成熟目標,就像早前將GameStop(NYSE:GME)股價推高至歷史高位那樣。

結果,Koss的股價在1月22日至1月26日期間,突然從3.34美元躍升至10美元,然後在1月28日飆升至盤中高點127.45美元。當天股價收於41.96美元,但隨後又回升至1月29日的64美元。

隨後,整個2月份,Koss的股價跌至高雙位數。基於沽空興趣,在大躍升前達到了38%,但到2月中旬已下降至14%。可以合理地假設Koss前所未有的漲勢已經結束了,那麼還有其他原因可以觸及這隻波動的股票嗎?

Koss簡史

成立於68年前的Koss,在1950年代推出了世界上第一雙高保真耳機。但是到了1980年代初,Koss在一個充滿強大競爭者的飽和市場中掙扎,公司試圖將業務多元化至其他電子市場的嘗試失敗了。

Koss於1984年申請第11章破產保護,並於次年退出破產程序。在接下來20年中,Koss得以恢復,但在2010年遭受嚴重挫折,當時其前財務副總裁因挪用公司3400萬美元而被判刑。

為了應對這場危機,Koss重列了五年財務業績,但在過去十年,市場對該公司股票的興趣逐漸減弱,直到最近挾淡倉熱潮,逼使它重新成為人們關注焦點。

基本因素

Koss的大部分收入來自高端耳機。其上一整年的收入增長是2016財年,當時銷售額增長了7%。

從那以後一直是螺旋式下降。公司收入在2017年下降7%,2018年下降2%,2019年下降7%,並在2020年再次下跌16%至1830萬美元。

Koss於2018年下滑尤為令人失望,因為當年Turtle Beach(NASDAQ:HEAR)收入飆升93%,原因是流行大逃殺視頻遊戲助長了對遊戲耳機需求。Koss還銷售遊戲耳機,但僅佔公司銷售額一小部分。

Turtle Beach收入在2019年下降了18%,原因是大逃殺遊戲熱潮令高基數效益出現,但由於疫情期間居家措施,增加了遊戲耳機和Roccat PC外設的銷量,因此Turtle Beach收入在2020年躍升了53%,達到2.347億美元。Koss再次錯過了擴展遊戲耳機業務機會。

Koss的毛利率從2016年34.4%,下降到2020年30.9%,這表明它在擁擠的耳機市場上正在失去定價能力。它在2017年和2018年錄得淨虧損,在2019年擠出了微薄的利潤,然後在2020財年再次錄465,597美元淨虧損。

未來展望

這些數字看起來很嚴峻,但Koss收入在2021財年首六個月同比增長6%,達到1,010萬美元。這歸因於美國和歐洲銷售反彈、在線銷售強勁以及居家生活趨勢。與2020年上半年的輕鬆比較,也使它受益匪淺。

公司毛利率也從28.3%增長到32.1%,產生了635,819美元淨利潤。但是,其中的506,700美元來自疫情期間SBA貸款。

目前尚無關於Koss可靠預測,因為該股在1月份之前不在華爾街關注範圍內。但是,如果它能在2021財年下半年保持6%的收入增長率,那麼它將在全年產生約1,920萬美元收入。

根據這一估計和Koss每股18美元價格,這使公司市值達到1.5億美元,該股票的交易價反映了今年市銷率8倍。Turtle Beach預計今年將實現3%銷售增長,但其交易價格不到今年市銷率1倍。

內部人士正在套現

在1月下旬挾淡倉期間,當時Koss的高管、董事和Koss家族的成員出售超過4400萬美元股票時,超過2020年底Koss的全部市值,這並不足為怪。

但是,即使在過去一個月遭到拋售後,Koss的市銷率對於老化中耳機製造商而言仍顯得過於泡沫。沽空該股的興趣下降,表明它不會再因被大量挾淡倉而獲利,並且市場對這隻波動股票的興趣,可能會在今年餘下時間逐漸淡化。

編輯:Cyrus

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