買哪隻更好:Costco vs. GameStop

在過去十年大部分時間裡,Costco(NASDAQ:COST)和GameStop(NYSE:GME)的股價走勢相反。

Costco積極擴張,粘性會員制度以及有強韌抵禦能力抗衡如亞馬遜之類電商入侵,給投資者留下了深刻印象。同時,由於美國購物中心倒下和線上下載取代了實體遊戲,GameStop通常被稱為“下一個重磅炸彈”。

但是,今年一切都改變了,當歷史性大舉挾淡倉行動,推動GameStop股價創下歷史新高時。同時,由於投資者已因疫情驅動的購物出現放緩已做好準備,對Costco興趣有所減弱。

即使在今年GameStop股價上升超過1200%後,以增長為主導的投資者仍可能會去追逐,但買入這股真的比Costco更好嗎?

GameStop升勢可持續嗎?

在疫情爆發時,GameStop已經處於不穩定狀態。它的收入在2019年下降了22%,原因是收藏品業務的蓬勃發展未能抵銷不斷下滑的硬件和軟件銷售,公司經調整盈利暴跌了91%,至1,910萬美元。

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在2020年首9個月,GameStop收入同比下降31%至29.7億美元,所有業務均出現下滑,經調整淨虧損從6470萬美元,擴大至2.295億美元。

這些數字看起來很可怕,但分析師預計,由於索尼和微軟最新遊戲機進入市場,GameStop收入在去年11月開始的第四季將增長4%。它還計劃擴大電子商務業務,該業務在整個疫情期間創造了三位數的高銷售額增長。

分析師預計GameStop的全年收入將下降19%,但在疫情過去後的2021財年將增長7%。他們還預計該公司今年將出現全年虧損,隨後明年虧損將收窄。

根據這些預期,以及GameStop當前250美元股價,該股的股價大約是明年市銷率的3倍。該市銷率似乎較低,但是許多實體零售商(包括Costco和Best Buy)的交易價格不到明年市銷率1倍。實體零售商通常根據市盈率來判斷,但GameStop的虧損使它無法進行比較。

此外,GameStop的兩個存在的挑戰並沒有消失。首先,Best Buy等即使不在購物中心的大型零售商,也在出售最新遊戲機。其次,索尼,微軟和其他發行商正在鼓勵遊戲玩家以線上方式下載遊戲,這些遊戲通過除去實體光盤,並削去像GameStop這樣零售商,而產生了更高利潤。

儘管Reddit上熱情看好者宣稱,仍威脅將GameStop變成“下一個重磅炸彈”,但這些長期逆風可能持續到2021年。

投資者應該為Costco放緩擔心嗎?

在疫情前,Costco業務基本穩定。它在2019財年收入增長了8%,達到1,527億美元,可比較同店銷售增長6.1%,盈利增長了17%,達到37億美元。

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然而,由於購物者購買了必不可少產品,疫情為公司業務點燃了火。到了2020財年,Costco收入增長9%,達到1,668億美元,可比較同店銷售增長9.2%,盈利也增長9%,達到40億美元。

這種增長在2021財年上半年繼續增長。收入同比再次增長16%,達到880億美元,可比較同店銷售增長15%,盈利增長19%,達到21億美元。

Costco的全球會員續約率也同比增長了10個基點,達到88.5%,其在美國和加拿大續約率也從90.9%增至91%。

續訂率的上升推動了Costco利潤增長,因為Costco幾乎所有利潤都來自會員費而不是低利潤產品銷售。它還在第二季度結束時在全球設有804個倉庫,而一年前為785個。

這些增長率令人印象深刻,但分析師預計,Costco全年收入僅增長12%,明年僅增長6%。預計今年盈利將增長14%,但明年僅增長10%。當疫情過後,Costco的增長預計將降溫。

這種放緩,加上該股近30倍的預期市盈率,似乎正在使投資者遠離該股。更高的債券收益率,引發了資金從增長型股票轉向價值型股票,也可能使投資者繼續關注比Costco更便宜的“經濟重啟”股。

更好選擇:Costco

我玩很多電子遊戲,但我記不起上次從GameStop購買任何東西了。但是我可以輕鬆回憶起我上一次去Costco經歷,而我懷疑許多投資者也有同樣感覺。

GameStop還未有完,但是世俗的逆風實在太強大了,不容忽視。該股股價可能會從這裡走高,但我懷疑它的短期收益是否可持續。

因此,我相信,僅僅堅持持有Costco的投資者在未來幾年獲得收益,可能會比那些追逐GameStop今天反彈的投資者更大。

編輯:Cyrus

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