大戶於4月期指建倉位置及方向之初步分析

hong kong invest

本周二 (3月30日) 港股期結,所以現應進行期指大戶下月期指的建倉分析,若大家一直有看筆者的市評文章,應留意分析基礎是參考下月期指成交分佈。於過去一週 (3月22至26日),成交合約 (未有包括夜期,畢竟只有日間交易時段才有現貨同時可交易,參考性較夜期為高) 分別是829、3,355、4,579、47,316和62,097張,由3月22日起成交量顯著增加,故此暫以3月23至26日數據進行分析。

不過3月29和30日的數據還未存在,所以本文所得的分析結論,只能視為大戶部署的初步參考。

留意兩個成交密集區

上述四個交易日,下月期指交易範圍在27,470至28,968點,橫跨1,499點,成交量為117,347張期指合約,現可留意有兩個成交密集區,分別是27,828至27,846點,以及28,212至28,223點。兩者橫跨19和12點,佔總體1,499點的1.27%和0.80%,均見佔比極小。

至於相對累積成交合約為15,565和14,383張期指合約,佔總體117,347張的13.26%和12.26%,合共已佔逾1/4成交量,證明大戶在這兩區間刻意部署倉位。另可留意期指於27,811點錄得期內最大成交量,有6,536張期指合約,而27,811點又跟27,828至27,846點相若,可見大戶於27,828至27,846點的建倉位置,較28,212至28,223點參考性為高。

密集區建構時點不同

而於上周五 (3月26日) 下午4:00 (現貨收市) 和4:30 (期貨收市) 下月期指報28,252和28,265點,均高於上述兩個區間的上限值27,846和28,223點,看來大戶於下月期指在建好倉,不過如此結論卻與其他分析資料結果並不一致。

上述兩個成交密集區,建構的時點不同,於27,828至27,846點交易的15,565張合約,建構於3月23至25日;而上述的28,212至28,223點,於這三個交易日成交量只有12張合約,但截至3月26日卻激增至14,383張,反映絕大部分成交出現在3月26日。

建構好倉與淡倉邏輯

當日下月期指波幅介乎27,899至28,342點,假設讀者們是大戶,傾向選擇靠近27,899點還是28,342點建構好倉呢?難道不是靠近27,899點較有利嗎?而大戶建倉在28,212至28,223點,大概是28,200點水平,相對上周五高位28,342點差距不足150點;另較低位27,899點差距超過300點,反映現在是傾向靠近高位28,342點建倉,故此視大戶正在建構好倉並不合理。

再者,上周五下月期指成交量為62,097張合約,其中由上午9:15至下午4:00錄得成交合約為38,336張,佔當日成交量不足62%;但於下午4:00至4:30僅半小時,卻成交23,761張合約,佔比超過38%,證明大戶刻意於尾市才建倉。

大戶建淡倉而非好倉

當日期指走勢為高走形態,低位27,899點見於開市首分鐘,所以倘若大戶是在建構好倉,理應在開市初段出現大成交量。但實則大成交量是見於尾市,即期指處於高水平進行建倉,所以筆者認為大戶是在建構淡倉而非好倉。

另可參考恆指牛熊證街貨分佈,牛證佔比約69%,雖較3月24和25日分別約85%和77%有減少趨勢,但仍是顯著高於60%,反映後市依然利淡。

此外,若將街貨區域設置為100點,牛證最近5檔 (27,988至27,500點) 合計街貨量約3.45億份,相對期指對沖合約有584張,計出每張合約對沖約59.14萬份街貨。

至於熊證最近5檔 (28,498至28,899點) 合計街貨量約2.61億份,相對期指對沖合約有512張,計出每張合約對沖約51.05萬份街貨。數字反映發行商於每份牛證之對沖成本較低,暗示發行商認為於上述區域牛證被收回較熊證機會大,也可視為大戶於下月建構淡倉的另一參考,留意新出現的成交密集區在28,212至28,223點,而下月夜期收報28,217點,正好在此範圍內,所以有意建構淡倉,博期指再次下試27,500點水平的進取者,可考慮在今日 (3月29日) 上午9:30開市時下月期指於28,200至28,250點之間買入熊證 (收回位不宜低於29,300點)。至於謹慎者,則可確認下月期指失守28,200點才行動。

分享給你的朋友

美股表現近年持續強勁,不知如何入手?我們精選了10隻高增長美股,並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載!

想提早退休? 想提高每月的被動收入?

我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

About 聶振邦 516 Articles
聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。