買那隻更好?Nike vs Gap 

Man walks by Nike sports fashion store in Manchester, UK. Nike brand was valued at 19 billion USD in 2014.

Nike(NYSE:NKE)和Gap(NYSE:GPS)都被認為是疫情後世界“重新開放”的主要受惠者。兩家零售商都在疫情中暫時關閉商店,艱難地度過了危機,但投資者預計疫情過後它們的銷售將大大加速。

Nike在過去12個月股價上漲逾50%,但Gap股價卻翻了一倍多。兩隻股票都輕鬆跑贏了標普500指數升幅約30%。讓我們看看為什麼投資者蜂擁而至,然後深入挖掘,看看哪家零售商在2021年有更大上升空間。

Nike放緩是短暫

在截至去年5月的2020財年,Nike收入下降了4%。由於履約費用增加、關稅提高和促銷活動削弱了整個疫情期間的利潤率,公司盈利下降了36%。

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隨著關閉商店,Nike數字銷售額猛增,但這種增長無法抵銷實體收入的損失。幸運的是,這種放緩是短暫的,主要是第四季度的銷售額和盈利下降。

Nike在2021財年第一季度重新開放了大部分門店。上半財年,公司收入同比增長4%,其盈利增長11%,這是由於嚴控成本抵銷了毛利率小幅下降。Nike預計,到2021財年下半年,業務增長將加速,全年收入增長幅度屬低雙位數。

分析師預計,Nike全年收入和利潤將分別增長16%和89%。樂觀的預測表明,Nike核心增長戰略(包括不斷擴展直銷(電子商務和實體零售)渠道及推出新產品)將繼續獲得回報。這也表明Nike行政總裁John Donahoe是科技老兵,一年多前掌舵了該公司,他有能力領導這個標誌性品牌。

Gap復甦比較顛簸

Gap的前行政總裁Art Peck在經歷了多年的緩慢增長後苦苦掙扎,於2019年底辭職。該公司隨後將Gap的Old Navy品牌行政總裁Sonia Syngal提升為行政總裁。

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但Syngal剛剛接管了公司,疫情就要到來,在1月下旬結束的2020財年,Gap收入下降了16%。Old Navy的全年銷售額下降了6%,Gap下降了27%,Banana Republic下降了42%。至於其他品牌的銷售,包括運動服裝零售商Athleta,增長了15%。與2019年錄淨利潤相比,公司於年底錄淨虧損。

這些數字看起來很慘淡,但是Gap去年10月宣布了新“ Power Plan 2023”逆轉策略。該計劃旨在擴大增長更快的Old Navy和Athleta品牌,同時關閉數百家Gap和Banana Republic商店。

該公司力爭到2023財年從Old Navy和Athleta產生銷售額中70%,高於2020年約55%,並在網上和非購物中心位置產生總銷售額中80%。該公司認為,這一轉變將幫助它在2021年恢復盈利,然後通過優先發展利潤率更高的品牌,擴大電子商務渠道,並關閉更多商店來實現穩定盈利增長。

基於這些假設,分析人士預計,Gap今年的收入將增長17%,全年錄盈利。

從增長股到價值股輪動

Nike最初看起來可能是更安全的投資,因為公司增長已經再次加速。但是,投資者應該記得,Nike股票在今年年初的估值比Gap的股票高得多。

結果,最近對債券收益率上升的擔憂,引發了資金輪動從增長股轉向價值股,對Gap的幫助超過了Nike。在過去一個月,Gap的股價上漲約20%,但Nike股價卻下跌了近10%。然而,Gap的預期市盈率仍然僅為14倍,而Nike預期市盈率仍然高達34倍。

Gap於去年暫停了股息派發,但今年初又恢復了派息,目前預期股息率為3.8%。Nike沒有暫停派息,但公司0.8%的預期收益率不可能吸引任何認真的收入型投資者或限制了下行空間。

獲勝者:Gap

Nike仍是一項不錯的長期投資,但我認為今年它的表現不會超過Gap。在可預見的將來,當前從增長股到價值股的資金輪換可能繼續,Nike的更高市盈率倍數將扼殺整體收益。

Gap較低的市盈率和高股息率,將吸引尋求價值的收入型投資者,Gap新任CEO和雄心勃勃的改善計劃,最終令疲軟的股票重獲生機。如果Gap能夠通過增加Athleta和Old Navy的銷量來模仿American Eagle Outfitters在Aerie上成功,那麼它可以再次產生可持續的收入和盈利增長。

Gap的逆轉仍然是投機性的,但朝著正確方向邁出的任何一步都可以吸引更多的投資者,而不是Nike穩定而毫不意外的逆轉。

編輯:Cyrus

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