Fortinet成為網絡安全最佳股票的3個原因

在網絡安全領域,2020年的投資主題與雲端網絡安全相關。機構前所未有地被迫遷移到雲端計算操作,因此CrowdStrike Holdings (NASDAQ:CRWD)、Zscaler (NASDAQ:ZS )和Okta (NASDAQ:OKTA )等這一類公司的需求巨大,三者的股價去年升幅也達到三位數。

不過,Fortinet (NASDAQ:FTNT ) 也像其他同業般被忽略了,它是最大的網絡安全公司之一(按收入計)。Fortinet的增速仍遠遠超過行業平均增長率。實際上,我認為這可能是2021年最好的股票之一。以下是三個原因。

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1.Fortinet提供的業務不僅是遷移到雲

Fortinet於去年的表現並不太差,去年股價上漲39%,今年1月又上漲7%。如同許多網絡安全同業一樣,它的網絡安全平台面對大量新需求,包括2020年第四季度同比增長21%,因其客戶的運營面對疫情大流行帶來的新挑戰。

項目 2020 2019 變動
收入(億美元) 25.9 21.6 20%
毛利率(%) 78 76.6 1.4百分點
調整後每股收益(美元) 3.35 2.50 34%
自由現金流量(億美元) 9.08 7.16 27%

資料來源:FORTINET。

Fortinet的2020年大型企業收入中,近三分之二來自「服務」,軟件和相關的雲安全業務,服務銷售額比2019年增長22%。「產品」佔總收入餘下的三分之一。

儘管像防火牆這樣的設備(用於監視和管理數據進出,以及物理地點的進出管理(從歷史來說是辦公室)去年被稱為「傳統」網絡安全方案,但Fortinet在該業務的銷售額卻按年增長16%。

稱Fortinet為「傳統」網絡安全公司有點不正確,它只是擁有較傳統的網絡安全設備,並且是伺服器和超大規模的數據中心出售行內最佳的保安芯片。該基礎架構支持雲計算服務。

雲服務比以往任何時候都更為重要,並且隨著越來越多機構將其運營構建和遷移到這些數據中心,Fortinet市場份額隨著更多基建而提升。由於向雲端服務的快速遷移,新的數據中心升級週期似乎即將到來,因為Fortinet的「產品」業務,我認為它是買入首選。

2.Fortinet超越行業的平均水平

同樣重要的是,儘管Fortinet擁有最熱潮的雲原生平台,但它不是行內最新生的嬰孩,但它的增速超過整個網絡安全行業的增長。技術研究機構Gartner 的分析師預計,去年全球網絡安全支出僅以低百分比增長,其中包括網絡安全設備支出減幅則為雙位數。因此Fortinet的服務和產品部門皆擊敗了許多競爭對手,這意味著它不僅在增長,而且在吞噬市場份額。

2021年,多項預測都預計全球網絡安全支出將出現反彈,因為疫情的影響再次得到發揮,將較2020年高出10%。Fortinet期望再次以更快的速度增長。保守預測,2021年第一季度收入將同比增長16%。管理層目標2021年全年同比增長17%,並認為年銷售額將首次超過30億美元。,對於「傳統」網絡安全機構來說並不錯。

3.Fortinet利潤豐厚現金充裕

Fortinet還是一家利潤豐厚的公司,自由現金流的增速比去年更快,增長27%至9.08億美元,自由現金流的利潤率為35%。雲原生網絡安全公司可能風靡一時,並且吹捧著行業的未來,但是Fortinet的穩定增長和盈利能力表明它在這個新的數字時代不僅僅維持現狀。

在過去幾年,該公司利用令人羡慕的利潤率促進了內部增長(進行了幾次非常小型的收購),並正在優雅地過渡到雲優先的世界。穩定的自由現金流和非常簡潔的資產負債表,意味這家公司有條件繼續前進。截至2020年底,Fortinet擁有18.4億美元現金和短期投資,並且零債務。

投資者關鍵資訊

我認為將Fortinet這樣的公司稱為「價值投資」股票是很奇怪,但將其與更年輕的同業進行比較時確實如此。大多數投資者完全不了解Fortinet的業務,它在網絡安全行業的強勢地位以及持久(且高利潤)的增長故事。

儘管過去12個月30倍的自由現金流並不便宜,但與其他公司在此科技領域的相比,這無疑是一項引人注目的交易。考慮股價和公司今年的展望,我仍維持買入。

編輯: Sonne

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