恒指科指波幅範圍及強弱勢分界線解讀

或許上週最終港股表現令人失望,恆指和恆生科指於首四個交易日分別累升666和220點,卻於周五 (3月19日) 相對下跌415和125點,最終全週僅升251和95點。其中恆指於20天和50天平均線得而復失,更收報28,990點,失守29,000點,亦回到靠近周一 (3月15日) 收報28,883點的位置。

事實上,上周二至周四均收高於29,000點,經已連續三日,並見周四收於29,405點,較29,000點高逾400點,得出企穩在29,000點之上的結論是合理的。誠如上周四發佈市評文章時於文末表示,觀乎20天線在29,449點,推斷恆指除了要收高於29,000點,還要至少處於29,400點之上,方能視為重拾升軌。

逾兩週處於上落市格局

論到處於29,400點之上,當然也應至少見連續兩日收於其上,才可視為企穩,故此因著上周五再度收低於29,400點,顯然未算企穩。另可留意29,000點如今得而復失,又得重新審視何時能再次收高於29,000點,按以上分析邏輯,即至少又要觀察兩個交易日的收市表現,待確認企穩後,又要上望能否企穩在29,400點之上;而科指情況亦見相若,因8,500點得而復失,先要再次確認企穩後,繼而要見8,800點也企穩後,方能視為重拾升軌。因此,上週港股表現除了令人失望,亦是磨人的格局,自3月4至19日超過兩週處於上落市格局。

繼續著眼美債孳息走勢

相對恆指和科指,期內收市位分別介乎28,540至29,405點,以及8,063至8,819點,分析兩者主要波幅間區相對介乎28,500至29,500點,以8,200至8,800點,而相應處於強弱勢分界線為29,000和8,500點。另想指出上述兩者收市位範圍之波幅分別是3.03%和8.58%,後者波幅顯著為大,可見本月港股氣氛繼續受科技股主導,所以著眼點仍應落在十年期美國國債孳息率之上。

本身在上周四臨近下午3:00恆指升至靠近29,600點之時見回落,並於大約下午3:20跌勢加劇,與當時孳息率急升至1.695%水平有關。上周五已升至收報1.730%,回到2020年1月水平。

孳息率續升科技股捱沽

而早前筆者於3月8日發佈的市評文章,當時指出3月5日孳息率收報1.577%,較1月27日收報1.013%,不足一個半月累升逾54點子,孳息率急升市場解讀與美國通脹升溫有關。但於經濟增長加快之時,通脹升溫是無可避免的,這意味著孳息率仍要見升,其實孳息率現水平只是回到2020年2月狀況,即在疫情惡化及憂慮環球經濟增長大幅倒退消息出現之前,而於2019年孳息率為1.919%,較現時的1.577%仍高逾34點子,故此投資者要有心理準備,本月隨時孳息率仍要升逾兩成一。如今孳息率在1.730%,較1.577%就是不足兩週已升近一成。孳息率持續上升令企業融資成本不斷上升,對長期依賴融資拓展業務的科技企業影響尤甚,令市場對科技股大幅減值。

因此,既然短期孳息率仍要見升,科技股便要繼續捱沽。孳息率現於1.730%,若真的升至1.919%,仍見若一成的潛在升幅,相對科指大概有再下調一成的可能性。

上周五科指收報8,551點,下調一成大概處於7,700點水平,將要回到去年11月中旬的位置。以騰訊控股 (0700) 為例,上周五收報628.00元,而去年11月中旬則在600.00至570.00元之間,最大潛在跌幅為9.24%。若以同樣原則分析小米集團─W (SEHK:3690)、美團─W (SEHK:3690) 和京東集團─SW (SEHK:9618),相對去年11月中旬股價為24.00至23.00、300.00至280.00和320.00至300.00元,其中京東的下行空間較少,上周五收報326.40元,即或跌至300.00元,跌幅只有8.08%,反映較有可能本週可伺機進場。

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。