微盟績後急挫 拆解不應忽略亮點

新經濟產業在新冠肺炎疫情中強勢崛起,SaaS板塊備受市場關注,騰訊概念股微盟集團(SEHK:2013)公布2020全年業績後急挫,但背後亮點也不少。

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疫市業績表現強勁

新冠肺炎疫情為線下產業帶來衝擊,同時亦推動著大眾消費模式轉變,企業紛紛轉投線上渠道,即使是實體門店亦有更高主動性落實數位轉型,微盟的業務需求受惠擴張,2020年度的增長表現仍很強勁,撇除SaaS破壞事件的影響,整體收益按年增長近44%至約20億元(人民幣.下同),毛利則按年增長近38%。

SaaS業務穩步擴張

微盟的強勢增長可歸因於年度收入貢獻達6成的數位商業部門的增長數據相當正面。

截至2020年底,訂閱解決方案的付費商戶數量擴大至98,002名,按年增加約23%,每用戶平均收益亦由6,373元增加近15%至7,326元。

至於商家解決方案,付費商戶數量亦增加近41%至45,698名,每用戶平均收益亦有輕微增幅,約4.7%。兩大收益來源錄得強勁增長下,數字商業分部收入按年增加約44%。

SaaS業務的強勁增長反映疫情期間線下渠道受挫,數位轉型需求大型。例如集團所開發的「微商城」可協助用家在微信建立在線渠道。此外,微盟亦為線下實體商戶提供數位轉型的解決方案,如智慧零售產品可助線下門店上雲。

營銷業務需求擴張

除了核心SaaS業務,微盟亦提供精準營銷方案,如為客戶在微訊等中國市場主要社交平台進行數位營銷,這部分收入在2020年度的貢獻接近4成。

疫情期間大眾的上網時間大增,在線生態成為品牌接觸消費者的主要渠道,微盟的廣告主數目在2020年底超過了2,500名,按年增加近5成,即使每廣告主平均開支輕微下跌,分部收益亦在期內實現約43%增長。

疫市加強研發能力

兩大核心分部在疫市受惠強烈順風而實現可觀增長,微盟亦在期內加強對研發能力的投資,研發開支在2020年度達2.5億元,同比增加約74%,可見集團鞏固平台競爭力的步伐進取。

在業績公布中,微盟便提到近年成功推出了小程序直播平台「微盟直播」,及「個人直播小店」等方案,有望受惠於新興的直播電商市場增長。

微盟亦計劃在2021年開發更多雲服務品類,提供更多數字化營銷工具,以及拓展更多的流量渠道。

隨著集團加強平台競爭力,用戶基礎持續擴張,業務盈利能力將可錄得改善。

事實上,微盟的EBITDA利潤率在2020年度已達14.5%,較2019年上升了2.8個百分點,反映收入高速增長所帶來的規模經濟效益。

結語

微盟在疫市中受惠於行業順風而錄得可觀增長,隨著新經濟模式持續滲透,數位轉型及營銷的需求只會有增無減,而微盟積極加強研發實力將有利業務長線增長,規模經濟效益將可逐漸加強,盈利能力改善空間吸引,長線可為股價表現帶來支持。

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