一文拆解百威亞太最新前景

新冠肺炎疫情為線下娛樂產業帶來衝擊,啤酒股百威亞太(SEHK1876)在疫情中大受打擊,隨著疫苗憧憬逐步實現,百威有望強勢復甦,長線投資可買未?

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疫情衝擊全年業績

疫情期間,社交距離意識提升,線下娛樂場所及餐廳在防疫措施限制下營運普遍受影響,啤酒銷量因而在疫市下跌。百威亞太作為龍頭品牌,最新公布2020年度業績反映疫情逆風,集團的總銷量按年減少12.1%,收入錄得12.4%同比跌幅。銷量縮減導致集團盈利能力被削弱,百威亞太的正常化溢利按年下跌44%至近5.6億元(美元.下同)。

儘管疫情為百威亞太帶來衝擊,但集團最新公布的業績亦有正面發展。

中國市場穩步復甦

新冠肺炎疫情在初期為中國經濟帶來顯著衝擊,線下實體餐飲渠道在防疫措施限制下大受打擊,在去年2月至5月,百威亞太的中國業務便錄得了虧損。

幸而,嚴厲防措施配合下,疫情在中國領先受控,百威亞太的業務迅速復甦,集團在最新業績中指出「2020年第四季, 估計市場份額增長140個基點」,可見百威亞太旗下優質品牌在中國市場有一定競爭力。

集團亦提到旗下高端及超高端組合在第四季錄得穩定增長,反映中國內需升級為啤酒市場所帶來的增長動力有利百威亞太的業務增長。

韓國疫情反覆拖後腳

雖然中國疫情在嚴厲防疾措施下受控,利好啤酒需求復甦,但百威亞太另一市場韓國疫情反覆,集團指出去年第4季韓國經歷最嚴峻的疫情爆發,導致行業錄得雙位數下跌,幸而病例回落後,韓國在今年2月已放寬限制,有望在今年踏入復甦。

由於韓國及印度的疫情較遲緩和,百威亞太在去年第4季的銷量按年倒退2.6%,反映中國業務的復甦增長被抵銷。

疫市增派反映財務實力

百威亞太的業務在疫市受挫,但集團宣派每股2.83美分的股息相對2019年度分派增加了7.6%業務倒退依然增派,反映百威亞太的財務狀況依然穩健。

截至2020年底,百威亞太擁有約13億元的淨現金,相對2019年底約10億元,可見集團的現金製造能力強勁。對於疫市增派,除了現金儲備充裕,百威亞太更指出業務「賺取現金的往績紀錄強勁,加上近期業務發展動力充足」。

結語

百威亞太旗下產品組合具有一定的品牌優勢疫市中表現受挫但中國分部表現反映復甦勢頭強勁隨著韓國及印度疫情緩和集團有望實現更全面復甦增長分派有望保持更吸引的增長,長線投資價值吸收

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