海底撈染藍的長線投資價值

中國餐飲龍頭海底撈(SEHK6862)成功染藍,股價又跟隨大市回落,長線投資可買未?

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疫市發出盈警

染藍消息正面,但海底撈在3月初便發出盈利警告,預期2020年度淨利潤較2019年所錄得的約23億元淨利潤(人民幣.下同)減少約9成。業績預期倒退可歸因於新冠肺炎疫情及其所導致的防疫安排為營運帶來不利影響,以及匯兌虧損。

其實在2020年度上半年,海底撈的收入已受挫,按年下跌近17%至約97.6億元,但由於營運成本難以有效縮減,造成規模不經濟,中期業績由盈轉虧,錄得約9.6億元虧損,相對2019年同期的約9.1億元利潤。

不過,在嚴厲防疫措施下,中國經濟從疫情中領先復甦,線下消費渠道逐步回復疫前狀況,海底撈有望在今年實現復甦增長。

內需潛力吸引

中國政府為應對疫情經濟影響而提出「內循環」,有望支持內需增長及升級,對於具品牌實力的中國品牌而言,政策將可帶來增長順風。

海底撈正正是中國市場滲透度強勁的餐飲品牌之一,在2020上半年,集團的線下門店營運受影響,但期內外賣業務同比增長逾120%,可見消費者對於海底撈的產品需求依然熱切。

展望疫後線下消費全面復甦,品牌實力在餐飲市場享領先優勢的海底撈有望實現強勢復甦,而隨著中國中產人口持續擴張,海底撈等著重顧客體驗的餐飲品牌亦可受惠於消費者對於優質產品及服務的消費意欲提升。

增長方向明確

行業增長前景明朗,海底撈的增長步伐亦相當有序,疫情中依然執行門店網絡擴張的計劃。在2020上半年,海底撈的全球門店網絡由2019年底的768家增加至20206月底的935家,當中有868家分佈於中國大陸的164個城市。

過去海底撈擴展門店網絡的成效正面疫情中集團的進取策略有望加強復甦增長

結語

海底撈染藍有望吸引被動資金流入可為股價帶來支持雖然疫市中業績倒退但集團的短線復甦及長線增長前景明朗投資價值吸引

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