高瓴光環的諾誠健華-B 高位回落值買入?

近期是生物製藥公司的配股潮,一般而言配股都是散戶並不喜聞樂見的,因為配股幾乎全都是折讓(正如購物大手入貨會有折扣),被視為傷害小股東利益。但這趟配股的股票卻不跌反升,這現象在近年物管股配股中就出現過,原因就在於市場相信配股提升集團資金實力,對集團發展有立竿見影的幫助。

這趟配股潮中的一員有諾誠健華 – B(SEHK:9969),其接貨基金甚至有市場熱愛的高瓴資本,令集團股價一度在單日急升逾兩成,升至上市以來高位。近日科技股大幅回吐,帶動大市下挫,諾誠健華股價亦稍有回落,正宜未上車的投資者候機入手。

更多內容高瓴入股諾誠健華股價升未見頂

諾誠健華正邁向收成期

諾誠健華專注於研發淋巴瘤、實體瘤以及自身免疫類疾病藥物。股票中的「B」意味著集團仍處於商業化前階段。集團的在研產品眾多,有奧布替尼(治療多種B細胞惡性腫瘤及自身免疫性疾病)、ICP-192(治療各種實體瘤的有效及具優選性的泛成纖維細胞生長因子受體(FGFR)抑制劑)、ICP-10(正開發用以治療FGFR4通路過度激活的晚期肝細胞癌)等。

值得注意的是,集團產品奧布替尼,已獲國家藥品監督管理局的上市批准,並通過美國 FDA 的臨床研究用新藥審評,將在美國開展用於多發性硬化症臨床二期研究。反映集團正邁向研發產品的收成期,脫B有望迎來價值重估。

奧布替尼市場空間大競爭較少

奧布替尼是小分子布魯頓酪氨酸激酶(BTK)抑制劑。BTK 是治療惡性B細胞淋巴瘤的理想靶點,目前全球僅有3種BTK抑制劑獲得批准。國內已上市的BTK抑制劑包括伊布替尼、澤布替尼、奧布替尼,雖然國內在研的BTK抑制劑還有十多種,但由於已有三款 BTK抑制劑在B細胞淋巴瘤適應症獲批,後續品種無法通過II期單臂試驗獲批,而須繼續做三期臨床。這變相讓奧布替尼有約3-5年時間,在低競爭性市場滲透發展,率先霸佔市場份額。

市場空間方面,根據弗若斯特沙利文 的估計,全球 BTK市場於 2023年以年複合增率率(CAGR) 8.9%升至 2030年的 235億美元;中國BTK市場同期以 CAGR 14.1%升至 26億美元。

另外,奧布替尼也有望治療自身免疫性疾病,例如系統性紅斑狼瘡、類風濕性關節炎、多發性硬化症、天皰瘡和狼瘡性腎炎,當中亦包括治療非霍奇金淋巴瘤的巨大市場。2018年內地的非霍奇金淋巴瘤患病率達45.4萬人,並預計於 2023年以 CAGR 3.1%升至 2030年的 73萬人。

有望挑戰伊布替尼的主流地位

現時市場上主要的 BTK抑制劑為伊布替尼,主要由於伊布替尼的適應症較多,且治療線數更靠前,此外伊布替尼上市時間更長先發優勢更顯著,商業化團隊亦因而較成熟。

不過,奧布替尼勝在安全性優,血腦屏障透過率高,而且對於海外多發性硬化症(MS)適應症的療效亦值得期許,後者 2020年全球市場規模達200億美元,並預料上升至2030年的489億美元。

在商業化團隊方面,諾誠健華的銷售代表團隊,現時據了觸已有約150人,預計可覆蓋逾800家一級醫院。而且集團在廣州基地項目的建設,據了解可滿足集團未來10年創新藥研發與生產需求。可見集團商業化的道路早已萬事俱備。

投資結語

正因為商業化在即,市場預料集團配股募得的資金更能用在刀口上。例如加速正在進行和計劃進行的臨牀試驗;擴大商業團隊,加快奧布替尼及其後續上市產品的市場滲透等。市場因而對集團配股的態度正面,並不僅僅是由於「高瓴光環」的關係。

短期內,諾誠健華的股價較受奧布替尼能否進入醫保談判目錄影響,集團管理層目前對此態度樂觀。不論如何,奧布替尼的業績貢獻值得期待,加上集團在研管線豐富,未來收成可觀,投資者宜趁回調分階段吸納,作中長線持有。

分享給你的朋友

美股表現近年持續強勁,不知如何入手?我們精選了10隻高增長美股,並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載!

想提早退休? 想提高每月的被動收入?

我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)