淡倉期指大戶賺逾億 恒指什麼位先有支持?

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自2月17日恆指高收於31,084點,錄得2018年6月13日逾兩年半以來最高,繼而出現日升日跌的情況,但因小漲大回,截至2月26日收報28,980點,為2月2日以來最低收市位,僅七個交易日累跌逾2,100點。因2月首兩個交易日恆指累升逾960點,所以全月仍升近700點,升幅為2.46%,自去年10月以來保持五個月連升。

不過觀乎2月26日為期指3月份首個交易日,開局已見恆指跌逾1,090點,亦失守29,000點,令到3月能否再升充滿變數。技術走勢上見10天和20天平均線都失守,分別為2月5日和2月1日以來首度出現,理應直接預判為3月屬跌市機會大。

上周五大戶已開始平淡倉

然而,於2月26日期指介乎28,900至28,950點錄得成交合約為18,236張,佔當日成交量155,682張之11.71%,相對橫跨的點數為51和661點,佔比為7.72%,兩者百分比差距不大,故不排除期指大戶於上述區間是平倉而非建倉。

大家不妨重溫筆者於2月25日發佈的市評文章,文末表示當日進取者和謹慎者分別可於恆指為30,100和30,600點以上建淡倉。而當日下午開市首分鐘恆指高見30,453點,為散戶建淡倉的時機;當時3月期指高見30,314點,不少學生也留意到此水平,問我是否可以淡倉進場。

重溫前文期指成交密集區

結果於2月26日正股開市約10分鐘,3月期指於上午9:41前低見29,064點,簡單以30,300點開倉,並於29,100點平倉計算,可賺1,200點,所以上周五早上已有多名學生報捷賺逾1,000點,以恆指熊證操作計算,普遍回報率介乎80%至1.20倍,獲利金額逾十萬港元不計其數。

帶出學生獲利還是其次,重點是連散戶也獲利六位數字,更何況是大戶呢?前文指出3月期指有兩個成交密集區,分別是30,596至30,635點和30,494至30,520點,並見2月25日進一步於30,125至30,155點建倉,從2月19至25日相對成交合約為25,034、28,772和24,661張,單以上述期指下限30,125點,相對上述的29,100點,獲利也超過1,000點。

近熊街貨量還不到億五份

期內沽出期指為13,206張,而於2月26日期指介乎28,900至28,950點買入則為8,822張,佔比近67%,由此推斷大戶已平倉套現約2/3合約機會大,每張期指獲利逾6萬港元,超過8,000張大家可計一計大戶獲利多少,是高達九位數字。

當然,按上述分析,大戶可能仍持有超過4,300張淡倉合約,存在進一步壓下港股的誘因;但筆者認為下行空間未必很大。參考恆指牛熊證街貨分佈,熊證最近的收回範圍是30,300至30,399點,後者相對恆指現於28,980點,差距超過1,400點,但街貨量僅約1.46億份。

逾廿億份牛證街貨預收回

反觀牛證重貨區收回位介乎28,500至28,599點,街貨量已超過6.12億份。從最近收回位28,968點計至28,500點,累計街貨量約20.50億份,相距恆指只差480點,可見當恆指下行至28,500點後,除非牛證重貨區進一步下移,否則大戶再壓下恆指誘因銳減。另可留意早前升浪始於2月1日,於1月28和29日分別收報28,550和28,283點,所以當見恆指下試28,500點卻未見喘定,將要下試28,300點水平。雖然如此,以28,500和28,300點相對恆指現水平,僅差約500和700點;但相對上周五跌近1,100點,下行空間的確明顯減少。

留意在2月26日下午5:15至2月27日清晨3:00夜期交易時段,3月期指上升13點 (28,959 → 28,972點),同期美股道指期貨大跌363點 (31,364 → 31,001點)。最終美股道指、標指和納指個別發展,分別下跌1.50%、下跌0.48%和上升0.56%,美國科技股回升可望今日 (3月1日) 在港上市科技股亦見受惠。

再者,恆指預託折合收報29,111點,較上周五港股收市高131點,故不排除今日恆指會高開,重上29,100點或以上。但關鍵還看恆指能否收高於29,000點,現時20天線在29,700點之上,反映恆指未見突破29,700點收市,仍屬利淡格局;若見受制於29,000點,則要有本週下試28,500點,甚至是28,300點的心理準備。

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。