分拆誠瑞光學釋放價值 瑞聲科技可買未?

瑞聲科技(SEHK:2018)最近公佈已接獲香港聯交所之批准,可進行有關誠瑞光學的業務分拆,此舉可釋放價值,有利支持股價表現,長線投資可買瑞聲?更多相關內容5G能助瑞聲科技從谷底反彈嗎?

分拆增長業務釋放價值

瑞聲過去主要從事聲學元件的開發、生產及銷售業務,更是 iPhone生產商蘋果公司的聲學元件供應商之一,惟手機供應鏈競爭激烈,瑞聲的增長力近年顯著放緩。由見及此,瑞聲積極於發展增長業務,開發光學元件解決方案。

今次分拆上市的誠瑞光學正正是瑞聲旗下主要從事光學產品研發、生產及銷售業務的分部,集團表示分拆完成後依然會控股誠瑞光學,並指出分拆上市將有助反映誠瑞光學的價值,誠瑞獨立上市亦可享更高財務靈活度。

光學業務增長前景明朗

瑞聲的核心聲學業務增長疲弱,而光學業務則持續保持高速增長,這主要反映出智能手機市場的發展方向。近期不少智能手機廠商都以鏡頭為主要升級配備,如蘋果公司便成功掀起了多鏡頭設計,鏡頭規格要求亦越來越高,如夜景、遠景、逆光等不同拍攝模式對於像素的要求提升。

瑞聲所開發的WLG玻塑混合鏡頭便可提升進光量及解析度,集團更表示WLG產品「被市場視為光學未來的升級方向之一」,增長潛力吸引。

光學業務在2020年第二季度便實現了強勁的增長,銷售額按年大幅增長43.1%,毛利率則較首季提升了4個百分點至13.8%,反映鏡頭平均單價提升,以及出貨量增加所帶來的正面貢獻。

聲學業務依然疲弱

雖然光學業務增長勢頭強勁,分拆上市有望釋放價值,但手機升級潮流持續轉向光學配備,瑞聲科技的核心聲學業務的增長前景依然黯淡,料將持續拖累集團整體增長表面。

在2020上半年,聲學分部的銷售額便按年倒退了8.7%,相對光學分部的49.8%同比增長,聲學分部的毛利率亦受壓而下降3.8個百分點至26.3%。

結語

瑞聲分拆誠瑞光學可釋放價值,可為股價帶來支持,但目前核心聲學業務的增長表現依然疲弱,中期內仍有較大機會拖累集團整體增長表現。

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