順豐來港掀物流熱潮 圓通速遞值博?

順豐REIT申請來港上市,有望掀起物流熱潮,去年獲阿里巴巴(SEHK:9988)加持的圓通速遞(SEHK:6123)值得部署買入?

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順豐走向輕資產模式

順豐將旗下物流資產以房託形式上市有助加快資本周轉。除了申請REIT上市,順豐最近亦向嘉里物流(SEHK:636)提出現金要約,而據聯合公告所披露,嘉里物流會先將貨倉售予嘉里控股,成為輕資產物流公司。

兩大舉動均反映順豐在擴大業務板圖的方向是輕資產,著重技術及科技等無形資產,多於貨倉等固定資產,這也許是物流產業走向高增值發展的未來方向,而主要從事提供物流解決方案的業務的圓通速遞就有望受惠於產業升級帶來的增長順風。

圓通疫市增長勢頭強勁

圓通速遞的核心業務是提供空運及海運貨運代理服務,配套及合約物流服務,國際快遞及包裹服務,及其他相關業務,可算是提供一站式物流解決方案的代理商。

疫情期間,大眾消費模式轉變,電商滲透度提升,高效的物流服務需求大增,圓通速遞作為行業重要參與者之一,在疫市錄得可觀業務增長。

在2020年度上半年,圓通速遞的收益按年增長約22.3%,在有效的成本控制下,毛利率更有所提升,帶動毛利同比增長約45.2%,純利更錄得逾1,700%增長。

合作業務關係成競爭優勢

圓通速遞將2020年度上半年的強勢增長歸因於兩大因素,一是海外附屬公司業務往來及海外貨運代理業務合作夥伴的網絡使集團可提供大量包機業務,捕捉疫情中健康及醫療用品的物流需求增加的機遇,二是與航空公司的長期合作及良好業務關係,使集團可在全球航班量大減的情況下獲得倉位保障。

以上兩個利好因素均與圓通速遞在過去所建立的業務合作關係相關,可見疫市之中,人脈網絡及業務關係等無形資產的價值大增,反映圓通速遞作為「知識型」物流營運商的優勢。

據集團所公布,截至2020年6月底的僱員人數只有約956個,相對2019年6月底的1,103個,可見疫市之中,集團運用人力資源的效能更有所提升。

結語

順豐入股嘉里物流的潛在動機之一在於嘉里物流在東南亞市場的業務根基穩健,而圓通速遞在過去亦有積極投資鞏固集團在東南亞地區的品牌實力,更指出東南亞或會在未來成為集團的主要市場之一。

圓通速遞的知識優勢在疫市成功發揮,帶來可觀業務增長,展望長線,集團積極開拓增長市場業務,有利加強業務增長力,可為長線股價表現帶來支持。

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