京東現在買得過嗎?

2020年是電子商貿高速增長的一年,京東(SEHK:9618)也不例外。作為中國最大的線上直銷商,公司股價去年累升1.5倍,公司利用雜貨、製藥和遙距醫療等領域的商機,驅使收入和利潤大幅增長。

在經歷如此強勁走勢之後, 京東是否能賺更多?讓我們檢視公司當前處境,看看是否值得買入。更多內容京東在2021年擴展業務兩種方式 

展望2021年

京東經常拿來與亞馬遜進行比較,原因兩者之間有許多相似之處。京東既是第一方電子商務銷售商,又經營第三方市場,其龐大的物流系統運營著約800個倉庫,較亞馬遜有更多倉儲空間,並且它正在向新的零售領域(如雜貨和家居用品)進行多元化發展,逐步遠離具傳統優勢的電子產品和電器領域,與亞馬遜早期發展時的過渡形式相近。

銷售如雜貨等快速轉移的消費品對京東來說具有優勢,因它通過重複交易將客戶鎖定在平台中,而不是一次性購買大件物品。京東本季一般商品銷售額同比增長35%,其中超市銷售額增長48%,而最大類別電子產品和電器的銷售額增長了23%。這轉變有利公司發展會員計畫推動京東 Plus增長。

此外,其服務業務也增長迅速,服務收入同比增長42%,其規模(如第三方商家市場、廣告和物流)也出現較快增長較快,尤其是第三方物流業務於第三季度收入同比增長73%。

京東已建立中國最重要的物流業務之一,具備包括高度自動化的倉庫、自動駕駛的送貨車和無人駕駛飛機的交付等,這些技術不久前已獲得中國政府安全級別許可。

現在,公司的交付業務幾乎覆蓋了中國每個縣和地區,包括許多難以到達的農村地區。京東調整後的營業利潤率在第三季度從2.2%提升至3%,創下京東的新紀錄,零售業務利潤率達到3.9%,也創歷史新高。

展望2021年,社會對雜貨等需求將產生拉動效應,讓公司從這種勢頭中獲益。此外還投資新業務,如京東健康,其醫療保健部門,提供遙距醫療和家庭醫學等服務。

估值

由於監管部門擔心中國政府和美國對中國的政策,中概股往往以折讓價交易。例如,在中國政府宣佈對京東競爭對手阿里巴巴(NYSE:BABA)進行反壟斷調查後,阿里股價連跌幾周。這似乎是對創始人馬雲在一次會議上的侮辱性言論進行報復。

事實上,早前一些新聞媒體甚至報導了馬雲「失蹤」 的消息,儘管他日前再次出現在視頻中,為阿里巴巴股價帶來提振。同樣,2018年,中國股市在與美國貿易戰中舉步維艱,最近甚至有威脅指,如中國企業不遵守某些監管規則,就將它們從美國交易所除名。這導致京東與其他中國公司一起回到香港上市。

京東過去12個月市盈率為67.2倍,分析師預計今年每股收益將從2020年的1.63美元提高至2.27美元,使公司市盈率降至42倍的一個更合理水平。

相比之下,標普500公司的平均市盈率則為 39 倍。考慮到京東是全球增長最快的電子商務和整體零售市場的行業領導者,投資者不應被高估值所嚇倒。

值得買嗎?

雖然京東確實承擔著某些對中國特別大的風險,但這些風險似乎對股價的影響有限。與此同時,公司在一系列業務正快速增長,包括電子商務、物流和遠端醫療。投資者不能指望每年都有像2020年那樣的井噴式表現,但考慮到公司強勁的收入增長、利潤率的提高,以及中國經濟快速增長的長期機遇,該股看起來仍是值得買入。

編輯:Carlos

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