我買入Sea Limited股票的4個理由

Sea Limited(NYSE:SE)於2017年底上市時,這家總部位於新加坡的電子商務和遊戲公司給我留下了深刻的印象。它的收入猛增,但由於面對來自阿里巴巴(NYSE:BABA)Lazada在東南亞帶來激烈競爭,其損失正在擴大。更多Sea的相關內容3年升10倍的Sea Limited吸引力何在?

當我意識到Sea從遊戲業務Garena獲得利潤正在抵銷電子商務平台Shopee虧損時,我變得看漲。但是我仍然不願購買該股,因為相對於其他電子商務和遊戲股而言,該股似乎有點貴。

然而,由於疫情令電子商務和遊戲業務席捲之下,Sea的股價在過去12個月仍飆升了逾450%。我通常不喜歡追逐飛速上漲股票,但是出於四個簡單原因,我最終為Sea開設了一個小倉位。

1.這不是中國科技股

去年,中國科技股約佔我投資組合五分之一。但是,在中美之間在貿易、科技和政治緊張局勢升級背景下,擁有這些股票變得越來越困難。

12月,美國通過了一項法律,如果中國企業連續三年不遵守美國審計規則,有關股票將從美國證券交易所除牌。本月初,特朗普政府強迫紐約證券交易所,因涉嫌與中國軍方關係而將中國三大電信公司退市,並且可能還有更多要退市。同時,中國監管機構啟動了新反壟斷法,以控制阿里巴巴(SEHK:9988;NYSE : BABA)和騰訊(SEHK:700)等科技巨頭。

簡而言之,中國科技股陷入困境。因此,我最近賣出了我大部分中國股票,並將其中一些現金投入了Sea,應該與這些監管威脅充分隔離。

2.強勁收入增長

Sea於2019年收入增長了163%,達到21.8億美元。數字娛樂收入主要來自Garena,增長了146%,達到11.4億美元。電子商務和其他服務收入主要來自Shopee及金融科技服務,增長205%至8.23億美元。

2020年首9個月,Sea收入同比增長101%至28.1億美元。數字娛樂收入增長了81%,達到13.2億美元,而電子商務和其他服務收入增長了113%,達到11.2億美元。

Sea將Garena增長歸功於Free Fire的普及,Free Fire是一款自主開發皇家戰爭遊戲,於2017年推出,至今仍是東南亞和拉丁美洲收入最高手機遊戲。目前,它正在幾個市場上測試增強後的後繼產品Free Fire MAX。

Shopee去年在東南亞和台灣總下載量超過了Lazada,得益於整個疫情期間在線購物的激增,在2020年整個三個季度的總訂單量同比增長一倍以上。

第三季度,集成支付平台SeaMoney的移動錢包也達到了1780萬付費用戶,而第一季度為1000萬,第二季度為1500萬,出現持續增長。這個金融科技平台擴大了Sea的護城河,以抗衡支付寶,即阿里巴巴附屬支付服務已結合到Lazada。

3.盈利能力改善

過去,Shopee的虧損一直抹去Garena利潤。但是,Sea通過撥回促銷和補貼逐步減少了Shopee的每筆訂單損失。因此,Shopee在第三季度末經調整EBITDA虧損為每張訂單0.41美元,而去年同期為虧損0.79美元,2018年第三季度為虧損1.36美元。

Shopee和SeaMoney仍然無利可圖,但該公司數字娛樂業務的實力很容易彌補了這些損失:

經調整EBITDA(百萬) 2019財年 2020年Q1 2020年Q2 2020年Q3
數字娛樂 $1,021.9 $298.4 $436.2 $584.5
電子商務 ($1,043.3) ($260.0) ($305.5) ($301.6)
數位金融服務 ($113.4) ($101.6) ($110.1) ($149.3)
其他服務 ($28.0) ($2.6) ($6.4) ($9.1)
總計 ($178.6) ($69.9) $7.7 $120.4

可以將Sea遊戲業務的盈利能力與阿里巴巴的高利潤核心商務業務相比較,後者可以彌補其他無利可圖業務所帶來損失,也可以與Amazon(NASDAQ:AMZN)的雲業務相媲美,後者為利潤率較低網購增長提供了補貼。

與阿里巴巴的網站或亞馬遜網絡服務(AWS)相比,Garena的經營狀況更不穩定,分散程度也更低,但在可預見的未來,它可以繼續彌補Sea在Shopee和SeaMoney的損失。

4.它估值仍合理

分析師預計,Sea去年收入將增長78%,今年將增長46%。經調整EBITDA應該保持正值,分析師預計今年GAAP淨虧損將收窄。

根據這些預測,Sea的交易價格反映今年市銷率為15倍,這是一個令人驚訝的低市銷率,在充滿增長股的市場中,一般以今年30到40倍市銷率作交易。Sea當然不是價值型股票,但我認為相對於其增長潛力,它被低估了。

投資底線

基於這些事實,我願意在這家嶄露頭角的科技公司落實投資機會,作為對東南亞不斷發展電商、金融科技和遊戲行業的長期投資。這可能是一個不平坦旅程,但我相信在未來幾年內,它可能會產生多倍收益。

編輯:Cyrus

分享給你的朋友

美股表現近年持續強勁,不知如何入手?我們精選了10隻高增長美股,並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載!

想提早退休? 想提高每月的被動收入?

我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

About The Fool 5817 Articles
文章獲The Motley Fool授權轉載,並由HK MoneyClub翻譯 Original www.fool.com