一隻有潛力倍升的大落後股

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中國鐵建 (SEHK:1186) 業務涵蓋工程承包、勘察設計及諮詢、工業製造、物流及物資貿易、資本運營、房地產開發等,打造了包括科研、規劃、勘察設計及諮詢、施工、監理、運營、工業製造等在內的全面完整的建築業產業鏈。更多相關分析一隻落難鳳凰股價隨時浴火重生

疫情中溢利仍見增長

在高原鐵路、高速鐵路、高速公路、橋樑、隧道和城市軌道交通工程設計及建設領域確立了行業領導地位。集團經營範圍遍及全國31個省市、自治區和特別行政區、以及世界78個國家和地區。

於去年10月30日晚上發佈的2020年中期報告顯示,截至今年9月底股東應佔溢利約148.79億元 (人民幣‧同下),較2019年同期溢利約146.89億元,增長1.30%,最近五年 (2016至2020年) 首三季溢利增長最差;而實際溢利金額卻是期內最好,反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情,對集團已見帶來一定程度負面影響。

市賬率計每股合理值

截至去年9月底資產淨值約2,228.85億元,而截至去年12月底已發行股數約135.80億股,計出每股淨值折合為19.6303港元,相對今年1月25日收報4.70元,市賬率為0.24倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。而參考於2018和2019年之每年最低市賬率為0.45和0.53倍,平均值為0.49倍,高於現時的0.24倍,反映實則現價偏低。平均值相對每股淨值為19.6303元,得出每股合理值為9.61元,較4.70元之潛在升幅為1.04倍。

而截至去年9月底之倒數12個月的股東應佔溢利約203.88億元,相對現時已發行股數,每股盈利折合為1.7956港元,對比4.70元之市盈率為2.62倍。

近九年穩定派息錄得

參考上述兩個財年之每年最低市盈率為5.25和4.97倍,平均值為5.11倍,相對上述每股盈利,計出每股合理值為9.18元,較4.70元之潛在升幅為95.32%。

另可留意集團於2011至2019年每股股息介乎0.1000至0.2100元人民幣,平均值為0.1556元,2019年為0.2100元,於期內最高。而2019年每股股息折合為0.2512港元,相對現價4.70元,計出股息率為5.34%。

參考上述兩個財年之每年最高股息率平均值為3.10%,相對上述每股股息,計出每股合理值為8.10元,較4.70元之潛在升幅為72.34%。

綜合上述三種分析,每股合理值為8.10至9.61元,平均值為8.96元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過90%,連同股息率超過5厘,預期一年回報率接近96%。

再者,去年3月5日高見9.99元 (為2020年最高價),之後不斷反覆向下,較今年1月4日最低收報4.20元,十個月累跌近五成八。現價4.70元,較去年最低收市價高出11.90%,差距僅約一成,加上處於2012年2月以來的低水平,距今歷時接近九年,反映現價進場風險不大。

此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為8.50至9.00元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。