晶片股大比併AMD vs 台積電 邊隻更值得買?

在過去12個月,Advanced Micro Devices(NASDAQ:AMD)和台積電(Taiwan Semiconductor Manufacturing)(NYSE:TSM)股票均上漲了一倍。AMD的CPU和GPU強勁銷售使投資者眼花撩亂。台積電是全球最大的合同芯片製造商,受惠於於新芯片訂單的飆升。更多AMD分析NVIDIA vs AMD 邊隻便值得買?

兩家公司都從英特爾(Intel )(NASDAQ:INTC)的不幸中獲利。英特爾出現芯片短缺是因為從14nm芯片躍升至10nm芯片發生困難而造成,這導致PC製造商購買了更多AMD芯片。

英特爾自己的晶圓代工廠在製造更小、更節能芯片的“工藝競賽”也落後於台積電。這次失敗使AMD將芯片生產外包給台積電,從而生產出更先進芯片。

因此,AMD和台積電表現輕鬆地勝過英特爾,後者在過去12個月市值蒸發了10%以上,而作為指標Philadelphia Semiconductor Index也上漲了近60%。讓我們重新審視這兩家芯片製造商,看看哪隻股票更好。

AMD與台積電之間區別

AMD是一家無晶圓芯片製造商,不像英特爾那樣生產自己芯片。它為PC和伺服器開發x86 CPU、GPU和其他類型的訂制芯片,但由台積電(TSMC)這樣代工廠製造。更多台積電分析高增值倍升股台積電可買未?

AMD在x86 CPU市場與英特爾競爭,在離散GPU市場上與NVIDIA(NASDAQ:NVDA)競爭。根據PassMark數據顯示,在2021年第一季,AMD控制了x86 CPU市場39.8%,高於一年前33.2%。英特爾市場份額從66.7%下降至60.2%。

AMD與NVIDIA面對更艱鉅戰鬥。根據Jon Peddie Research一份報告,在2019年至2020年第三季度期間,它在外接GPU板市場份額從27%降至23%。NVIDIA的市場份額從73%增長到77%。AMD還為Sony和Microsoft最新遊戲機生產CPU和訂制GPU。

台積電為AMD以外許多其他客戶生產芯片,包括蘋果(NASDAQ:AAPL)、高通和NVIDIA。上個季度,公司收入中46%來自智能手機芯片,37%來自高性能計算(high-performance computing)(HPC)芯片,9%來自物聯網(IoT)芯片,其餘來自其他市場。

在工藝方面,台積電收入35%來自當前7納米節點。另外8%來自下一代5納米芯片,該芯片於去年才開始量產。台積電其餘收入來自較舊芯片。

台積電在高端晶圓代工市場上唯一有意義競爭對手是三星,三星去年也開始生產5納米芯片。在低端市場,它與諸如GlobalFoundries和UMC之類規模較小和較不先進競爭對手交量。

哪個芯片製造商增長更快?

AMD在2019財年收入增長了4%,而調整後盈利增長39%。在2020年首9個月,收入同比增長42%,計算和圖形業務增長47%,企業、嵌入式和半訂制(EESC)業務增長31%,而經調整盈利飆升141%。

AMD將這一增長歸因於Ryzen CPU和Radeon GPU在計算和圖形分部錄強勁銷售,遠程工作和在家工作趨勢激發了新PC銷售,以及EESC領域對EPYC數據中心芯片的健康需求。

分析師預計,AMD全年的收入和利潤將分別增長42%和92%。他們預計2021年收入和利潤將分別增長27%和47%。

疫情過去後,AMD可能會面臨更嚴格年度比較,但潛在順風仍然很大。PS5和Xbox Series X和S主機的強勁銷售也可以增加EESC收入,並抵銷以PC為主的CPU和GPU業務放緩。

台積電在2019財年收入增長了4%,但由於努力應對智能手機飽和市場放緩,其盈利下降了2%。由於疫情中斷了智能手機和聯網汽車的芯片生產,因此它在2020年開局亦較困難。對依靠台積電生產內部芯片的中國科技巨頭華為的新限制加劇了這種痛苦。

儘管面臨所有這些挑戰,但由於來自蘋果和高通等頂級客戶訂單湧入,台積電的收入在2020年首9個月仍同比增長了30%,其盈利飆升了64%。分析師預計台積電全年收入和利潤將分別增長36%和60%(按:已公布業績全年淨收入及盈利分別升31%及50%)。

分析師預計,2021年隨著這些訂單降溫,台積電的收入和利潤將分別增長16%和12%。然而,蘋果的新訂單正用台積電生產的芯片代替英特爾的CPU。HPC市場增長,甚至英特爾的外包訂單也可能幫助台積電於2021超過分析師預期。

更好選擇:AMD

AMD和台積電仍然都是半導體市場上的長期好投資。但是,AMD通過減少移動部件而產生了更強勁增長,其股價也不是太貴,預測市盈率約為50倍。

台積電股票似乎更便宜,預測市收益為30倍,但是在整個行業中它是一個更廣泛、更多元化參與者。隨著諸如智能手機和汽車芯片之類的較弱細分市場增長速度或放緩,淹沒了增長更快的高性能計算(HPC)業務。因此,我相信AMD比台積電是稍更好一些買入。

編輯:Cyrus Li

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