這股低位抽升8成 要跟股神、超人上車?

比亞迪(SEHK:1211)於1月15日收市價高達245.8元,持貨多年眾股東笑開顏,不過當中最飲得杯落,又是「股神」巴菲特,事緣他於08年已入股比亞迪一成,買入價是多少?是8元。十多年來回報近30倍,「神」一般眼光非浪得虛名。

市場有一種說法,當年股神之所以入股,全因一個他非常欣賞的中國人,從中穿針引線。他就是李錄。早年他甚至被傳是巴菲特接班人選之一。

李錄操盤基金入股郵儲銀行

近期李錄於本港金融市場再現手影,他創辦的對沖基金喜馬拉雅資本披露於郵儲銀行(SEHK:1658)持股逾5%,消息一出令該股氣勢更火上加油。

於15日單日升一成,跑贏同業於同日只升0.5%。其實,該股由去年9月底位抽升8成,過去一個月升25%,三個月升51%。郵儲行走勢跟貼創歷史新高的招行(SHEK:3968),表現優於建行(SEHK:939)。

郵儲銀行於2016年上市,H股上市價為4.76元,以本月15日收市價計5.27元,只是多升11%。現時有三個原因,值得重新留意該股,甚至買入亦為時未晚。

1.受惠金融科技加強監管

隨著近年P2P貸款平台連番爆煲,再加上螞蟻集團上市告吹,內地金融科技發展鐵定被加強規管,以免影響整體金融系統穩定性。金融科技巨擘以往利用極低資金成本,吸收動輒數百億元人幣,甚至千億元人幣作為資金池,以低於銀行貸款息價做生意的好日子一去不返。

未來內地金融創新企業尤其巨頭的資本要求勢大增,將大大拖低收入及盈利高速增長。另外,因金融科技法規短期有不明朗,明顯於一、兩年對內銀更有利。

2.零售銀行當道

郵儲銀行位處內地經濟及政策順風中。內地大力發展消費內循環,零售銀行業務(尤其個人、中小企小微貸款)有機會成為助燃劑,被看高一線。加上內地低線或下沉市場不單是電商必爭之地,金融業亦需要配合,銀行要到低線及農村來發掘商機。

郵儲銀行打正旗號,擁有4萬個營業網點,大部分位於縣城和農村,坐擁個人客戶超過6億戶。該行主力服務「三農」、城鄉居民和中小企業,剛好於下沉市場深耕多年。該行未來有意提升零售銀行業務效益及盈利,透過轉型加快數據化、線上化、渠道協作等。

以去年上半年為例,該行涉農貸款餘額新增849.32億元人幣;普惠型小微企業貸款餘額7,566.12億元,較19年底增加1,034.27億元。如果內循環能搞旺經濟,該行於這類貸款回報更大。

3.郵儲行有盈利實力

至於郵儲行盈利能力方面,雖然去年首九個月盈利跌2.67%,但第三季盈利按年升13.59%,表現強勁有望止跌回升。該行淨息差於第三季只跌一點子,貸存比率按季上升,該行表示已嚴控存款成本,對今年淨息差有利。

另外,該行不良貸款比率按季跌1點子至0.88%,而該行管理層向外表示,今年貸款撥備開支有望下降,料對推升盈利有利好作用。

於2015至19年,郵儲銀行淨利息收入複合年增長率為7.6%,期內稅前盈利複合年增長為11.4%,往績表現穩定,市場料今年盈利升近9%,於眾內銀中算突出。

投資結語

除了李錄申報是股東外,「超人」李嘉誠及家族上市至今仍持股11.4%,未離場反映看好前景,令投資者對該股信心有提振。加上,該股過去數年股東回報率保雙位數,19年達11.2%,派息比率維持3成。而郵儲行預測市盈率逾6倍,估值不高,對長線投資者而言,又希望吸納週期性股份,值得考慮跟上車。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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