拆解綠城中國可大反彈的背後原因

銀行地產、基建在周一暴跌,包括港股的內房股也是如此,老范持倉的融創、綠城中國、中國建材都放量大跌,只有綠城開盤還抵抗了一下,憑藉2020年超高的業績增速早盤還紅了一會,後面終究扛不住內房集體下跌,也是一路向下。

究其原因,銀行地產的暴跌主要還是因為2020年年末,央行發了《關於建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度的通知》。

第一條紅線針對開發商,任何銀行放出去的地產開發貸款不能超過總額的15-40%。

第二條紅線針對個人,任何銀行放出去的住房按揭貸款不能超過總額的10-32.5%。

資料來源:華泰金融

上圖是機構整理的兩條紅線政策對銀行的具體影響。黑色部分是未踩線、無影響;紅色部分是踩線,但整個看下來超標程度不大。

整個原文比較長,我貼在最後給大家看

根據上面的,把一二檔整理一下就可以看到超標的只有這些:

由上表可以看出, 建設銀行和郵儲銀行都是在個人按揭貸款上超出了一個多點,平安銀行則是在房地產貸款上超出了1.8%,在兩年時間裡化解掉不是難事。浦發銀行只是在房地產貸款上超出了0.4%,很容易調整的,招商銀行和興業銀行稍微麻煩一點,招商銀行的個人按揭貸款超了4.7%,興業銀行的個人貸款超了5.7%,開發貸也都超出了1%,對兩家銀行的影響肯定是有的,但這兩家銀行都是股份制銀行的典範,本身非常優秀,還有4年時間,問題也不大。

三檔都是地方銀行,影響不大。

從上述來看,優質銀行和優秀地產的下跌其實是給買入機會的,這個價格的下跌確實是黃金機會,拿綠城中國(SEHK:3900)來說,我先給大家看一張表:

在2019年權益銷售增長37.88%的基礎上,2020年權益銷售又再次大幅增長55.14%,實際這兩年已經增長到原來的2.139倍,這妥妥的是一個地產企業的增長股啊。

用第二層思維來看這個事,日後可以驗證我今天所說的,實際上,這種調控和地產的三條紅線都是利好頭部優質地產企業的,萬科、融創已經是頭部企業,融創本身有大量優質土儲,這等於讓中小企業超越他們加大難度。

綠城則是這兩年非常好的銷售增速使得手上現金非常好,調控會導致將來的土地熱度下降,對綠城來說也有更好的拿地機會。年末我們再來看這個事情就會很清晰了,當然那時候的股價也不會這麼低了。

融創中國我也再重申一遍,2020年、2021年、2022年這三年的預估歸母淨利潤之和就會超過現在的市值,目前27.15港幣的價格就是個笑話,在今年年報3月末出來後4月5月估值會得到修復。

好在今天老范在上篇文章2021年投資展望提到並持股的保利協鑫能源、天能動力、陽光紙業、晨鳴紙業還有不錯的漲幅,也算是撫慰了我受傷的心靈。說笑的,我根本不相信綠城中國、融創中國、中國建材這樣的好企業股價會起不來,只是時候未到而已。

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財經書《白話港股投資》作者,主要分享股票價值投資理念,對港股有深入研究。微訊公眾號:范俊青。文章獲作者授權轉載。原文來自作者微訊公眾號。