1月大戶建倉部署全面解構

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轉瞬又過了一個月,是港股期結的時候,猶記得於11月30日發佈市評文章時表示,12月期指 (在11月為下月期指) 從11月20日開始成交量漸見增加,至11月27日的11月期指結算日,共六個交易日,12月期指從26,481至26,500點共20點,成交28,091張合約;另於26,740至26,770點共31點,成交36,391張合約。

由於兩個期指範圍離距200餘點,認為相差不算大,無礙11月26日發佈的市評文章表示大戶於12月期指建好倉的看法。結果卻於12月8至29日,期指高位僅見於26,729點,較上述的26,740點為低,難免令讀者懷疑大戶是否已轉持淡倉,還是根本一開始便看錯了,大戶一直都是持淡倉。

上月大戶建好倉推斷正確

終於在本月期結日 (12月30日) 揭盅,筆者於上月底的推斷正確,大戶於26,481至26,500點,以及於26,740至26,770點都是持好倉,12月期指高見26,966點,以近乎全日高位的26,943點收市,反映上述兩批期貨合約,大戶分別約賺440和180點,獲利約1,900萬元,較筆者計出上月所涉及金額超過4,100萬元 (自動對盤及非自動對盤成交) 顯著為少,故此認為大戶於1月期指會部署重倉。

參考12月16至22日共五個交易日的成交量,涉及期貨合約為2,352、2,272、2,589、3,896和11,448張,由於12月22日見成交量顯著增加,表示由當日開始大戶積極部署1月倉位。

1月三批重倉合約之分佈

從12月22至30日共六個交易日,1月期指 (在12月為下月期指) 的成交分佈具參考性,成交密集區見於26,340至26,371點共33點,成交27,485張合約;26,395至26,433點共39點,成交28,860張合約;以及27,000至27,030點共31點,成交19,077張合約。

由於前兩批期指合約的位置相若,加上昨日 (12月30日) 的1月期指收報27,298點,即或與26,433點比較,也高出865點,反映兩批期指合約大戶都是好倉部署,涉及多達56,345張合約。值得在意的是第三批合約,大戶於27,000點或以上部署倉位,距離現水平只差200餘點,持好倉或淡倉皆有可能,需要考量要看到甚麼線索,才能確認這批合約的持倉方向。

後市續升動力還看炒新股

昨日恆指收報27,147點,現處2月21和24日之間的「下跌裂口」,介乎27,264至27,105點,恆指已回到疫情變得嚴重前的水平。雖然美國、德國和日本這些先進國家,以及中國的股指均已走出疫情帶來的陰霾;但英國和法國股市卻不然,與她們的內政狀況不無關係,可見香港的恆生指數現水平,亦已偏離了基本因素,除非短期有大量熱錢流入,周一 (12月28日) 發佈市評文章提及近期多隻市場關注新股造好,加上本週多達五隻新股上市,當時預期可望帶動本週大市成交額增至1,400億元或以上。

事實上,本週已過三個交易日大市成交金額分別約1,907億、1,388億和1,533億港元,算是已乎合上述預期。問題是成交額暢旺能否持續,畢竟今日 (12月31日) 僅半日市,若較12月24日不足980億元為多,經已表現不俗。

由此可見後市成交額多寡存在較大變數;但倘若仍能支撐恆指續升至連續三日或以上收高於27,000點,屆時反映大戶無意壓下恆指,便可確認上述的第三批期指合約亦是建好倉;反之見未能企穩在27,000點,大戶則是建淡倉。邏輯上看大戶既已在26,433點或以上持有逾56,000張好倉合約;根本沒必要在約高600點的位置再建好倉,所以認為建淡倉機會較大。

但此舉並不代表大戶想壓下恆指,皆因淡倉僅持有約19,000張合約,只是好倉約1/3,相信這批淡倉合約只發揮「保險」作用,若不幸於明年初出現環球重大負面消息,大戶已淡倉換取間來將造好合約平倉,再轉投淡倉,故此後市暫時毋須看淡,預期一直明年開局,恆指主要波幅區間介乎26,700至27,300點。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。