澳博vs金沙vs銀娛 邊隻最值博?

澳門賭業在新冠肺炎疫情中大受打擊,最近澳門博監局公佈11月份的博彩收入約為67億澳門元,同比減少約7成,年初至今11個月的博彩收入則按年下跌約8成。儘管如此,疫情只是短中期因素,澳門作為中國境內最大合法賭場集中地,長線增長空間依然龐大。到底銀娛(SEHK:27)、澳博(SEHK:880)、金沙(SEHK:1928)三大龍頭之中,那隻更值得投資呢?

金沙中國市佔領先

賭場所提供的博彩設施基本上是無差異的商品,始終籌碼兌換、賠率等方面的差異很有限,但旅客及賭場訪客卻會因為娛樂場的配套、服務而傾向前往既定的賭場消遺。

以疫前的2019年收益作統計,金沙中國的市場份額為三大賭場博彩品牌之中最高,其2019年度娛樂場淨收益為約70億美元,大概等同於547億港元(下同),相對銀娛及澳博的博彩淨收益約436億元,及約332億元。賭場之間的競爭激烈,而金沙中國的收益規模領先於另外兩大品牌或代表著金沙中國旗下娛樂資產的定位有較高吸引力,成功從市場中吸納更大部分的賭場消費。

金沙中國增長力強

在疫前5個年度,金沙中國的增長表現同樣領先銀娛及澳博,其總收入錄得約6.6%複式增長,拋離銀娛的約1%低單位數複式增長。至於澳博,其收入增長卻是不進反退,錄得複式跌幅約8.6%,反映銀娛及金沙中國兩大品牌作為澳門賭業後起之秀的實力。

在澳門政府開放賭牌前,澳博所屬的澳娛是澳門博彩業的壟斷者,但隨著市場競爭增加,加上新加入者積極把握路氹地區的發展空間來建設大型娛樂設施,澳博的市佔持續流失。在澳博的衰退中崛起的兩大博彩經營商正正是銀娛及金沙中國,其中金沙中國在近年的增速強勁,這或可歸因於集團積極打造的主題式娛樂設施成功掀起熱潮。目前金沙中國亦正投資擴張其娛樂資產組合,如為金沙城中心翻新及擴建「澳門倫敦人」,有望在疫後延續增長表現。

結語

儘管澳門賭業仍未從疫情中復甦,但中國市場對於博彩娛樂的長線需求龐大,濠賭股依然有一定的長線投資價值,其中金沙中國的市佔及增長表現穩定,值博率較高。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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