Shopify較eBay更值得買入

按銷量計算,Shopify (NYSE:SHOP) 今年已超越eBay (NASDAQ:EBAY),成為美國第二大電子商務平台,僅次於亞馬遜(NASDAQ :AMZN)。

eBay是全球首個在線拍賣平台,但失去了美國第二大電子商務平台的地位,對eBay來說是一個沉重的打擊,並也解釋了為什麼Shopify股價在過去5年飆升逾3700%,而eBay股價同期上漲約76%;亞馬遜上漲375%。

投資者可能不敢買入Shopify股票,因市盈率逾290倍,而eBay市盈率則為14倍,似乎後者很具價值。不過有三個原因,為Shopify支付溢價比為eBay支付大幅折讓價,更為明智。

1.舊電商Vs 新電商

eBay的平台曾被認為具革命性。然而,時至今日,卻面臨電商企巨亞馬遜、Etsy等同業的激烈競爭。諸如Pinterest和Facebook的Instagram等社交媒體平台亦計劃把在線購物整合到贊助的帖子。

時至今日,Shopify的服務被認為具有顛覆性。Shopify的電商工具不提供集中銷售的平台,而是幫助超過100萬客戶建立了在線商店、處理付款、管理營銷活動、執行訂單及其他服務。

換句話說,Shopify在提供後勤協助商戶建立在線業務,而毋須依賴如亞馬遜、eBay的大型電商平台。Shopify於今年初推出Shop,這是一款面向消費者的應用程序,可為商戶提供可搜索的列表。

Shopify的去中心化,使商戶可以拓展至在線業務而不會有失身份,並隨著業務的增長容易地擴充。相比之下,商家通常需要購買促銷商品才能在eBay的擁擠平台中突圍而出。

2.後起之秀亦步亦趨

過去五年,eBay的業務一直在縮減,2015年分拆PayPal(NASDAQ:PYPL)上市;2017年結束子公司Half.com;今年2月出售了在線票務平台StubHub,並擬於明年首季出售在線分類廣告平台。

去年,eBay也縮減了營銷支出,目的是要提升利潤和實收率(take rate ),而非把商品交易總額(GMV)最大化。以利潤增長作為優先考慮,配合股息和回購公司股票,明顯反映eBay是一家成熟的科技公司,增長前景有限。

自2015年上市以來,Shopify顯著發展,2016年收購數碼諮詢和產品開發公司Boltmade;2017年收購貨運平台Oberlo,並於去年收購倉庫自動化公司6 River Systems。

此外,Shopify與亞馬遜合作,允許商家從Shopify商店在亞馬遜的平台銷售產品。並且與Facebook、Alphabet的Google、Snap的Snapchat,以及ByteDance的TikTok亦有類似的整合。Shopify並為大型商戶提供高端服務Shopify Plus。

同時,Shopify擴展了旗下支付平台Shopify Payments,該平台上季度處理了近一半的GMV。並透過旗下應用商店為在線商店提供其他服務。這些舉動均反映出Shopify正在擴展,並將資金投放於投資,而不是分拆業務和削減成本來保護利潤。

3. Shopify 發展較快

eBay去年收入僅增1%;GMV則下跌5%。集團指增長放緩是因為美國部份州的營銷費用減少,並且收取在線平台銷售稅所致。期內,經調整後淨收入僅增5%,但大量回購公司股票令每股收益增長了22%。

eBay預測扣除已分拆的業務和匯率不利因素後,今年收入將增長19%至20%;經調整後每股收益有望增長18%至20%。增長率似乎不錯,但這實際上是由於疫情刺激了在線銷售需求短暫上升所致。經過這輪急增之後,分析師預測eBay明年收入和利潤將分別增長7%及9%。

至於Shopify,去年收入增長47%;GMV上升49%,但因新收購的6 River Systems合併至Shopify的新網絡,因而經調整後每股收益下降30%。 然而,分析師預計,受惠於疫情,Shopify今年收入料增81%;經調整後每股收入或可增長逾十倍。

分析師又預測Shopify明年收入和利潤將分別增長32%及2%。 投資者應期望Shopify的銷售額繼續實現雙位數的高增長,但由於對其生態系統的持續投資,盈利增長則仍難以預測。

Shopify 優於eBay的原因

電商市場正在迅速發展,好像Shopify這類具顛覆性參與者相比於eBay這樣的傳統市場,較受到市場歡迎。 Shopify允許旗下平台的商家建立自己的在線品牌,並有選擇地將其連接到亞馬遜、其他社交網絡的平台。 然而,eBay則把旗下平台的商家困在一個充滿低價競爭者的圍牆花園內。

市場似乎認為Shopify的未來前景,能夠證明其溢價估值是合理的,而eBay則應享有較低的估值。而Shopify股價可能會波動,但應會比eBay更能吸引投資者的關注。

分享給你的朋友

想提早退休? 想提高每月的被動收入? 有沒有回穩陣的收息股?

數以百萬計的投資者正運用股息為自己和家人創造持續現金流收入,累積財富。

您想成為其中的一份子嗎?

我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書就會分享獨特的收息股選股模型,並用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。

要知道更多打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)