拼多多首次轉賺!散戶要知兩三事

拼多多(NASDAQ:PDD)最近公布了作為公開上市公司,有史以來首次錄的淨利潤的季度業績。作為其中一間領頭的電商公司,今年第三季度錄得經調整利潤6900萬美元,多得收入穩健增長所賜。

自公司於2018年7月在納斯達克上市以來,首次獲利是重大的里程碑。而在公司最新公布的第三季業績有三個要點值得注意。

1.快速概述最新季績

從所有指標都增長的前提下,公司確實交出了一份堅實的季績。收入同比增長89%至21億美元,因線上行銷服務收人大增92%,交易服務收入上升66%。同樣,其他運營指標亦加強勁,平均每月活躍用戶 (MAUs) 同比增長50%,達到6.43 億,而年度活躍買家增長36%,達到7.31億。

值得注意,收入的同比增長從上一季度升67%,加速至增長89%,主要由更多活躍買家帶動,以及每個買家的消費更多。每個用戶年度消費額提高了27%,達到1993元人幣。這兩個數字都表明,中國消費者更為樂於在拼多多的平台上購物。

值得一提,拼多多已向商家收取更多費用——過去12個月的貨幣化率(monetization rate)從上一季度的2.9%提高至3%。隨著商家越來越習慣於在拼多多的平台上做生意,他們自然更樂意花更多的錢在廣告上,這解釋了為何貨幣化率上升。

2.業務正在迅速擴展

拼多多最新錄經調整後利潤,表明業務愈趨接近規模效應。它之所以重要有多個理由。

首先,它驗證了這家年輕公司的商業模式——在有趣的環境中銷售折扣產品——面對強大對手如阿里巴巴(SEHK:9988;NYSE:BABA)和京東(SEHK:9618;NASDAQ :JD),在競爭激烈中仍佔有一席。更重要的是,它還暗示了投資者可從公司獲取了期望,就是隨著公司經營規模進一步擴大,受惠於經營槓桿提高,公司盈利將水漲船高。

不過,現時公司要宣佈全面勝利因言之過早,因為倘未錄得通用會計準則(GAAP)下的實現盈利。如果它可以繼續擴大運營規模,那麼首次錄GAAP盈利只是時間問題。

3.穩健資產負債表撐增長

作為電商行業的後起之秀,拼多多一直大量投資於銷售和行銷方面,佔該季度收入71%,以吸引新用戶,同時亦要留住現有用戶。迄今該戰略一直非常出色,推動公司成為僅次於阿里的中國第二大電商公司(以活躍買家計算)。

這種消費狂潮在可預見的未來可能會繼續,只要拼多多試圖在電商市場贏取市場份額。特別是,它承諾通過推出「多多買菜」,進一步擴大農產品業務,這項服務允許使用者預購廉價的當地生產的農產品,以便翌日在附近地點取貨。這項新服務需要在廣告以外進行大量投資,尤其在物流基礎設施方面。

簡言之,拼多多需要大量的資本來維持其增長軌跡,幸運的是,它擁有充足的資金。截至今年9月底止,它擁有67億美元現金和8億美元的債務。更重要的是,其低債務水平為它提供了充足的空間來籌集更多資金,以確保有足夠的火力來推進增長計畫。

總結

作為一家剛剛滿5歲的年輕初創企業,拼多多已經證明,它可以與阿里和京東這樣的巨擘競爭。儘管如此,中國電商市場的競爭異常激烈,投資者仍應警惕這位年輕「暴發戶」於未來的表現。如果增長率出現大幅放緩和虧損突然增大,就是出現紅色警示,要多加注意了。

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