一隻增長確定性最高的中國互聯網巨頭

騰訊(SEHK:0700)將會是數間互聯網巨頭中,未來增長確定性最強的企業。騰訊剛剛發布的2020年第三季度業績,收入錄1,254.5億元(人民幣.下同),按年增29%,按季增9.2%;經調整盈利錄323億元,按年升36.1%,按季升7.1%。

市場對這份業績似乎相當受落,績後股價動力強勁,下文會詳細拆解騰訊的業績表現和前景。

遊戲生命周期強 重磅手遊陸續上線

分騰訊三大業務看,增值服務(包括網絡遊戲和社交網絡)收入增長37.9%至698億元,其中網絡遊戲收入大增44.8%,佔比最多的手遊收入更大增61.3%,遠超國內手遊第三季25%的平均增速;至於社交網絡收入增長29%,主要受惠虎牙直播併表,騰訊視頻和音樂會員數增長,第三季收費增值服務註冊帳戶增長25.1%至2.134億人。

騰訊手遊表現強勁,主要受惠《王者榮耀》、《和平精英》產品生命周期透過持續創新得以延長,特別是《王者榮耀》推出5周年,今年首10月日活用戶仍超過1億,證明一隻成功的遊戲,足可成為多年的現金牛,騰訊更研究加強《王者榮耀》這隻自製IP的變現空間,以遊戲故事為藍本另開發兩款新遊戲、一部動畫劇、一部電視劇,足見騰訊營運能力之強。

此外,四季度上線的大型多人在線角色扮演遊戲《天涯明月刀》大受歡迎,加上《英雄聯盟:激鬥峽谷》、《地下城與勇士》等重磅手遊有望陸續上線。除了手遊,騰訊在業績特別提及「積極看待個人電腦端遊戲的機會」,企圖透過大型主題活動、與電視劇結合新遊戲模式和皮膚等,提升商業化潛力。總而言之,騰訊未來遊戲收入增長可謂極具確定性。

金融科技慢工出細貨

第三季,金融科技與企業服務收入增24.3%至332.6億元,主要受惠線下交易滲透率上升,小程序交易場景拓展,推動商業支付日活用戶和每名用戶交易額增長強勁,令公司總支付金額按年增逾30%。美中不足是雲計算業務受累疫情,增速有所減慢。

然而,騰訊於金融科技的殺著在於,利潤率較高的產品如理財、基金、貸款等發展仍慢於阿里(SEHK:9988),商業化空間充足,而騰訊選擇慢工出細貨,也巧妙迎合了監管當局也不希望行業發展太過進取。

中國廣告市場企穩

第三季,廣告收入增長16.3%至213.5億元,其中社交廣告收入增20.6%,受惠視頻廣告佔比上升,及微信朋友圈因廣告庫存和曝光量增而帶動收入;媒體收入下降1%,比過往幾季跌幅有所放緩。

展望廣告業務,騰訊在業績中指,中國整體廣告活動已經大致恢復正常,另公司將升級廣告投放解決方案的算法,為廣告主提供更高的轉化率,吸引其增加在騰訊落廣告的預算。未來,隨騰訊繼續整合朋友圈、公眾號、小程序等流量資源,料廣告變現仍有不少增長潛力。

總結

從三大業務看,騰訊增長確定性無容置疑,市場短期焦點料落在中國監管當局對互聯網平台的反壟斷指南。騰訊總裁劉熾平在業績會上分析,反壟斷指南非中國獨有,且主要指向交易平台,線上娛樂如遊戲、視頻非針對重點,未來將繼續與當局溝通,確保遵守內地監管法規,為市場派下定心丸。

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About Dennis Au 34 Articles
90後財經記者,財經專欄作者,深入研究增長股。從過去月月清,做到2年儲50萬元,除開每月儲仲多過份月薪。分享投資理財心法,與讀者一起致富。 Facebook:dennisaubit Blog:https://dennisauinvest.wordpress.com/blog