百度擬購YY直播 是否翻身之作?

近期百度(Baidu)(NASDAQ:BIDU)消息多多,除了有意明年來港作第二上市外,相信較受市場注意的就是百度有意收購歡聚時代(Joyy) (NASDAQ:YY)旗下位於內地的YY直播業務。報道指,而有關談判已接近完成,歡聚將繼續持有其海外業務獨立運營。

問題是如果有關交易落實,對百度而言會否是翻盤之作,令公司業務重拾增長?

收購效益不大

歡聚時代於全球均擁有龐大的社交媒體及直播業務,海外業務Bigo直播的收入已經超過國內業務,而國內業務增長已到「天花板」。以今年次季為例,集團於全球擁有月活躍用戶(MAU)有4.57億,按年升21%,其中逾90%於內地以外,因此,百度買入內地YY直播只是一盤「小生意」。

今年第二季,YY直播MAU有4120萬,按增長6%;大陸以外Bigo live的MAU 有2940萬,按年增長41.3%;大陸以外Hago的MAU有3170萬,同比增長25.3%。有關數據已證明內地YY真播用戶增長較慢。

百度找尋增長動力

百度雖然是內地最大搜尋器公司,市佔率高達75%。不過公司仍以廣告收入作為主要收入來源,但過去五個季度廣告收入按年比較都出現下跌。而百度主要倚靠愛奇藝(iQIYI)(NASDAQ:IQ)的收入帶動增長。可是,次季愛奇藝收入按年只升4%,按季更跌3%,期內線上廣告收入更跌28%,愛奇藝佔百度整體收入28%。

而百度整體收入於期內按年跌1%,線上推廣收入按年跌8%。因此,整體而言百度收入增長稱不上處於高增長期。

因此,百度一直努力增加新業務,以吸納更多用戶進入其生態圈。例如為其應用軟件加入類似騰訊(SEHK:700)的「小程序」,上季百度的有關程序日活躍用戶逾2億。由於視頻及直播平台均是大熱媒介,百度亦跟隨同業推出「好看視頻」,去年好看視頻日活躍用戶有1.1億。

直播是百度今年重點業務之一,而百度還上線了電商直播,提供建店、交易、結算、訂單等解決方案,收購YY直播希望加強有關發展,但成效有待觀察。

 內地廣告市場競爭劇化

 由於字節跳動旗下抖音,才是內地線上短視頻平台一哥,擁有日活躍用戶達6億,即使計入百度日活躍用戶2.04億,以及好看視頻1.1億戶,距離抖音的用戶數目仍有一段大距離。所以百度購入YY直播的4000多萬用戶是可以理解的,但料帶來一定廣告收入效應,但不算巨大。

其實,騰訊亦早著先機,購入並整合了內地兩大遊戲直播平台「鬥魚」和「虎牙」,第二季度虎牙直播MAU有1.685億,鬥魚的MAU有1.653億,兩者結合用戶量有3.3億戶,亦遠較看好視頻及YY直播用戶為多。

隱約可見,內地廣告市場早已被抖音、阿里Alibaba(NYSE:BABA)及騰訊旗下平台所雄霸了,尤其是騰訊,市場競爭白熱化,要突破重圍並不是易事。

投資結語

未來中美角力會否再惡化,好視乎美國大選結果,世事往往難料。不過,明顯趨勢是中國互聯網巨擘在海外市場賺取巨利,較以往更為困難,因面對更多監管及政治因素,反而不少「中概股」回歸,回歸可能是資本市場或實際業務上,令內地本土市場在可見將來反成為主戰場。

因此,百度收購內地YY直播鞏固內地據點無可厚非。不過,市場預期百度於2019至22年期間,收入年複合增長率只有7%,有欠新經濟股應有「增長模式」,所以百度預測市盈率只有12.8倍是有其原因。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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