無懼波動實例教您做好對沖獲利

美股高處不勝寒，但不少投資者仍「心郁郁」想入手美股，執筆時，美國總統大選正在點票階段，原先看場外賠率Trump有較大機會領先。若Trump當選，政策上應會維持低稅收環境，對企業營運有利。不過，指數水平不低，PE高達30倍以上，投資者想看好某公司，但又怕調整，到底有否方法對沖風險？

本次專欄打算分享一個簡單方法，不少機構投資者也會用作對沖風險，以應對波動市況。

舉例，若投資者看好Apple，可能會買入AAPL，不過若大市下跌，還是會拖累蘋果股價。根據統計納指每下跌1%，蘋果會下跌1.4%，因此我們會知道AAPL的Beta為1.4，這裡的Beta可以理解為資產間的相對波動。

假設投資者買入股票後，AAPL不幸下跌5%，納指下跌10%，細看數字，蘋果的確跑贏大市，投資者眼光是正確的，只是被大市表現拖累。

對冲有兩個方法

這個情況中，投資者其實可以在最初買入AAPL的同時沽空納指，那最後便能於納指身上賺取10%，再減去AAPL下跌的5%，仍有5%利潤。這5%利潤就是蘋果跑贏納指的幅度。此做法稱為長短倉，長蘋果，短指數，以去除指數波動對股票的影響，剩下的盈虧只取決於股票是否跑贏指數。

對沖的注碼方面，簡單分為2種，一種為Dollar hedge，另一種為Beta hedge。前者即金額對沖，例如買入50萬AAPL，就沽空50萬納指；後者則按相對波動對沖，上述提到AAPL Beta為1.4，因此買入50萬AAPL便需沽空70萬納指，以免沽空指數那方的回報覆蓋不了股票下跌的部分。

兩個方法的選擇取決於該股票的Beta是否穩定，穩定則能依賴Beta誰行對沖，否則Dollar hedge已經足夠。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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