Salesforce（NYSE：CRM）是一隻雲端SaaS(軟件即服務)客戶關係管理(CRM)服務股，現時不單單只有CRM，服務可細分為四個分部「雲」：銷售、服務、平台以及市場推廣與商貿。
銷售雲：協助銷售人員提高效率，平台可儲存數據、監察潛在客戶及進程、預測、從分析及關係情報獲取洞見、發報價及收款單等。
服務雲：讓企業服務員與客戶聯繫的平台。另亦提供現場服務(field service)解決方案，以作為中央平台管理員工派遣及項目管理。
市場推廣與商貿雲：主要透過於2016年收購Demandware建立。市場推廣雲可讓公司針對個別客戶製定整個市場推廣過程，包括電郵、手機、社交、網站及連接裝置等的互動。另亦可對受眾進行分割及針對性進行數碼推廣。商務雲可協助企業透過AI去為客戶建立不同接觸面的個人化體驗，並提高客戶參與度、轉化、收入及忠誠度。
平台雲：主要透過於2018年及2019年收購MuleSoft和Tableau建立。MuleSoft可讓企業輕易將應用、數據及裝置整合，甚至不需要使用程式編碼也可以做到。釋放數據可作為新收入來源、提高效率及改善客戶體驗等。Tableau及Einstein Analytics是數據分析及圖象化服務，幫助企業做決策。Quip是配有即時客戶關係數據的綜合文件、試算表、應用程式及聊天室的中央平台，可讓人員透過不同裝置協作提高生產力。
增長未受疫情影響
疫情打擊了很多行業，但Salesforce的業績並沒有受到大影響，增長勢頭依然強勁。截至今年4月底的2021財年首個季度，收入達48.7億美元，按年升30%。其中，訂閱及支援收入45.8億美元，按年升31%；專業服務及其他收入2.9億美元，按年升20%。
不過，攤薄每股盈利為0.11美元，按年跌78%，主因是營運開支按年升44%，當中包括市場推廣及銷售升6.9億美元，即按年升41%。策略投資收益減少是另一原因。Non-GAAP攤薄每股盈利0.7美元，按年跌24.7%。
到截至今年7月底的第二個財季，美國疫情並未有好轉，Salesforce的收入達51.5億美元，按年升29%。其中，訂閱及支援收入48.4億美元，按年升29%；專業服務及其他收入3.1億美元，按年升23%。攤薄每股盈利2.85美元，按年升2,491%。Non-GAAP攤薄每股盈利1.44美元，按年升118%。
再看四大雲平台的收入增長，在第二季，銷售雲收入13億美元，按年升13%；服務雲收入13億美元，按年升20%；平台雲收入15億美元，按年升66%；市場推廣與商貿雲收入7億美元，按年升21%。平台雲已成為主要收入來源及增長引擎。
此外，現時保留義務履行 (Remaining Obligation Performance)為152億美元，按年升26%。保留義務履行達306億美元，按年升21%。保留義務履行是已與用戶簽約並可創造的未來收入，只是現在還沒有認列的部分。可見未來收入增長動力仍很好。
投資結語
Salesforce過去12個月市盈率(PE)為95倍。據公司盈利指引預期在今個財年GAAP每股盈利為3.12美元至3.14美元。Non-GAAP每股盈利為3.72美元至3.74美元。以237美元股價計，預估PE約75倍，依然不平。因此，在基本業務強勁下，股價下跌就是買入機會。
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