Netflix(NASDAQ:NFLX)自10月下旬發表第三季季績後，股價即時插水6%，並持續低位橫行。不過，在當前新冠肺炎疫情再度惡化下，Netflix仍有望維持長期收入和盈利增長，現水平絕對仍值得吸納。
事實上，Netflix季績絕對不差，當中更不乏亮點。截至第三季尾，公司全球付費用戶超過1.95億，按年增長23%，當中7300萬付費用戶是來自美加兩國，佔比僅37%， 32％分別來自歐洲，中東和非洲（EMEA），拉丁美洲佔19％，而亞太地區則佔12％。值得留意是，在過去12個月中，該公司新增的約3700萬付費用戶中，約有3100萬（即84％）是來自美加以外地區。數據反映公司主導著訂閱式視頻點播（Subscription Video On Demand，SVOD ）市場，更是一家真正名副其實的全球化企業。
龍頭地位穩如泰山
目前並無一家公司能夠挑戰Netflix於 SVOD的龍頭地位。最接近的挑戰者是Disney+，截至8月該公司有6050萬名付費用戶，但規模仍不及Netflix的三分一。至於亞馬遜(NASDAQ:AMZN)旗下的串流平台Prime Video號稱有逾1.5億會員，但調查指出，絕大多數Prime會員登記目的只為獲得網購免費送貨優惠，而非為Prime Video的節目而來。
Netflix今年的串流收入將近250億美元，而今年就製作節目內容的投資為110億美元，加上因疫情而暫時停止的製作將於明年恢復，預期明年的投資額度還會進一步增加。其他競爭對手除非在節目製作投資上追到Netflix的水平，否則根本難以取代其訂戶人數及串流收入的一哥地位。
節目質素與收費良性循環
Netfilx的商業模式相當成功。公司製作高質的節目，成功吸引訂戶之後，帶來更多收入，公司再將收入投資製作更多優質節目。而製作新節目的過程中，Netflix會先經過大數據整合，揀選出能夠對新群體目標客戶引起興趣的節目，且盡量迎合不同口味的觀眾，務求做到所有人都能在此平台上找到自己的心頭好，從而拓展新社群、新地區及新市場。成功吸引更多訂戶後，再次提高公司收入，並重新投放到製作之上，形成一個循環。伴隨服務質素提高，Netflix定價能力也隨之上升，尤其對比幾年前，公司節目相對較少，今後加價的理據更為充分，訂戶對此亦不會太抗拒。
以Netflix美國標準訂戶月費12.99美元，及一般訂戶每日只睇2小時節目計算，即折合每個訂戶每小時實際支付0.22美元購買服務。與此同時，當地家庭已習慣每月支付80-100美元於有線電視，但他們睇Netflix的時間已較睇有線電視時間為多。這個價格差異，令Netflix有很長的時間和空間進行加價。
規模效應支持盈利增速
Netflix發展模式的最成功之處是，將同一節目銷往全球各地，每吸納多一個訂戶都近乎零成本。當中雖然其實還存在一些諸如信用卡手續費、串流數據等成本，但相對於節目製作成本上，這些皆是微不足道。因此Netflix在製作節目的成本增速遠不及訂戶數目和收入增長快，這亦解釋了公司何以能夠不斷大增開支的同時，卻能保持穩定盈利增長。
鑑於全球有20億家庭，Netflix有著巨大機遇。估計在未來10年，公司這種良性循環的業務模式將驅使Netflix繼續增長，尤其在新冠肺炎疫情下表現更為出色。因此投資者應考慮趁當前回吐吸納。
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