踏入10月內地新能源汽車業迎來多個利好消息，包括「新能源車下鄉」扶持政策持續，龍頭比亞迪（SEHK:1211）9月新能源汽車銷售按年勁升45%，而9月內地進口特斯拉Tesla（NASDAQ:TSLA）的電動車達2248輛，較8月份174輛大幅急升，反映內地對電動車需求極為殷切。
再加上，11月初內地將公布《新能源汽車業發展規劃》綱要，料有更多利好政策出台，同時減排及潔淨能源的要求已不可逆轉，令新能源車有望進入另一個「幾何級」增長榮景。
在整個新能源車板塊相關股份可望被「高度關注」，當然不能低估贛鋒鋰業（SEHK:1772）潛力，公司又是否值得投資？
碳酸鋰價觸底回升
贛鋒鋰業最近公布，今年第三季盈利料介乎1.74至2.09億元（人民幣．下同），增長420%至525%，不過首九個月盈利只升0.25%至10.9%至最多3.65億元，主要受累疫情及鋰相關產品價格下跌。
集團屬於鋰行業的領頭羊，業務覆蓋了整個鋰行業產業鏈，一條龍式經營了上游鋰提取、中游鋰化合物及金屬鋰加工，以至下游鋰電池生產及回收等。
集團旗下鋰產品主要為氫氧化鋰及碳酸鋰。去年公司產品折合碳酸鋰當量合計 5.42萬噸，同比增長28.24%。雖然公司產量有增長，可是今年鋰產品價低走令年內公司盈利大降。
不過，有跡象顯示鋰價出現轉勢。據內地卓創資訊數據顯示，去年至今年6月初，華東地區碳酸鋰均價由6.8萬元/噸跌至3.4萬元/噸，累跌50%。截至10月28日，鋰均價最新報36500元/噸，較6月初低位反彈7.35%，觸底回升。
其實，今年7中國鋰市場已出現供不應求。市場料末季至明年鋰價有望攀升，特別是內地及歐盟電動汽車市場的需求持續增長，已令10月碳酸鋰庫存急跌。
鋰相關產品價上升，明顯利好贛鋒鋰業的業務。目前公司已簽合約並向LG化學、德國寶馬、德國大眾等供應鋰產品，特別是向特斯拉供應氫氧化鋰產品，年採購數量約為集團於該產品總產能20%。
因此，隨著未來內地新能源車需求持續擴大，集團鋰化產品業務增長更為水漲船高。
未來產業鏈更為完善
近期集團亦有「大動作」，就是用不超過30億元，於內地投資建設高端聚合物鋰電池研發及生產基地。而有關鋰電池產品將用於消費電子產品，以及真無線藍牙耳機(TWS，True Wireless Stereo)方面。
集團去TWS電池年化產量達4000萬隻，市佔率料為 8%。有研究推算到了2022年全球TWS耳機電池產品的需求達14億隻，增幅是今年3倍。
因此，即使鋰電池業務於上半年雖只佔集團整體收入逾17%，不過有關收入按年增幅高達56%，成為集團業務新增長點。再加上公司未來擴大鋰電池產能，以及提升技術，有利進一步完善公司於鋰行業的產業鏈布局。
投資結語
贛鋒鋰業雖然面對未來不少利好催化劑，不過，最頭痛仍是高估值問題。公司今年至今股價累升138%，過去一個月升22%，而往績市盈率147倍，預測市盈率亦高達87倍，估值絕不便宜。
不過，147倍對比比亞迪的280倍，仍算有「折讓」。如果看好新能源車前景，而又不介意高估值問題；在本地缺少贛鋒同類替代品的前提下，該股是投資電動車行業另一proxy。
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