Netflix季度業績略失市場所望，頓時令股價受壓，不過管理層透露公司對外融資需求正逐步減少，而今明兩年自由現金流終可錄得正數，預告最「燒錢」的階段經已捱過，前景有望進一步看好。
Netflix(NASDAQ:NFLX)日前公佈第三季業績，期內收入按年升22.7%至64.36億美元，超過市場預估的63.8億美元；純利增長18.7%至7.9億美元，折合每股盈利僅1.74美元，雖然按年增18.4%，但仍較市場預期的2.13美元為低。加上季內收費訂戶增長減慢，僅錄淨增長220萬戶，較公司預期的250萬戶為低，反映疫情利好公司訂戶增長的高峰期已過。因此績後公司股價一度急挫7%。
自由現金流今年恢復正數
不過，公司管理層在向股東的信中披露一個相當正面的訊息，就是公司對外融資需求正在減少。Netflix指出，由於節目製作順延，公司預測今年的自由現金流將錄得20億美元正數，而明年現金流預計在-10億美元至收支平衡之間，且在2022年以後繼續改善。值得留意是，過去幾年公司一直投放資源到自家製節目上，令公司的長期債務從2015年年跌23.7億美元，增加5.5倍至最近一季的155億美元。
Netflix自由現金流回復正數主要有三大原因。其中最重要是得益於訂戶數目增長的同時，也帶來了收入增長。雖然管理層承認訂戶的增長速度將會持續放緩，但相信在明年下半年可穩定下來。
事實上，今年上半年訂戶數據大增2600萬，已為公司帶來強勁收入增長。加上Netflix已計劃，明年起陸續在加拿大、澳洲加價。倘若這些市場的加價順利推進，亦有助帶動美國本地加價的可能，從而再為收入增長注入動力。
此外，雖然整體訂戶增長放緩，但亞洲表現依然亮麗。亞太地區季度增加100萬新訂戶，佔整體增長46%。要留意亞洲區目前是公司規模最小的市場，但潛力卻是最大，因即使不計中國也有超過20億人口。截至第三季區內訂戶2350萬，而季度收入按年增長了66％，達到6.35億美元，當前日本和南韓作為區內最主要市場，兩地的普及率均已達到雙位數，相信亞洲業務有機會成為未來增長的重要動力。
其次，Netflix過去一直能夠管理好節目製作的開支以達到公司營業利潤率目標，而由於今年自家製作節目需要推遲，令到公司今年的利潤率可超過16%的目標。值得注意是，管理層雖預期2021年營業利潤率為19%，但同時警告業績可能比過去差，重申未來不會長期壓縮節目製作的開支。
第三，Netflix內部的原創作品愈來愈多，這些作品較授權節目，前期所需的現金較多，但管理層指出，隨著節目向Netflix自家出品完全過渡，同水平的節目要額外投入的現金所降至0。
未來有可能回購或派息
自家製作是Netflix一直是公司有別於同業的賣點之一，但要留意，公司對未來每年產量並無提供具體計劃。至於如何配置恢復正數的自由現金流，公司首席財務官Spence Neumann也沒有明確答案，僅指出可能用於還債回購甚至派息。
不過無論如何，公司經過去年的「燒錢」高峰後，竟能在1、2年間令自由現金流轉正，對於任何科網股而言都是極為優秀的表現，未來盈利增長憧憬依然是正面。
全球數以百萬計的投資者正運用股息為自己和家人創造持續現金流收入，累積財富。您想成為一份子？在我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書就會分享獨特的收息股選股模型，並用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道更多打造穩健收息投資組合的竅訣，請立即按此免費下載！
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)