
美國的餐飲股多不勝數,其中主打漢堡包的已經有不少龍頭股可以選擇。不過,龍頭的弱點往住是過於追求規模經濟效益及盈利最大化,而犧牲了產品的個性。新晉漢堡股Shake Shack(NYSE:SHAK)正正具備龍頭企業所沒有的優勢,成為行業中的高增長股。
街邊檔做到上市
Shake Shack始於2001年,最初只是曼哈頓區麥迪遜廣場一個街邊檔,以兜售熱狗、漢堡及飲品等小食。但小店勝在用料講究,漢堡肉採用純天然、無激素的安格斯牛肉,麵包用上美國著名品牌Martin’s Potato Roll,絕不含基因改造成份。價格走中高檔路線,成功搶佔小眾市場。目前全球分店數目有292間,當中美國本土自營店佔171間;至於特許經營店,美國及國際市場分別22及99間。
疫情推動線上銷售激增
疫情之下,外出用膳受到限制,直接影響Shake Shack業績表現,截至6月24日止第二季度收入按年減少39.9%,至9178萬美元,期間同店銷售大跌49%。
期內經營虧損2407萬美元,去年度同期有經營溢利1187萬美元。若撇除非經營因素,經調整經營溢利190萬美元,大跌94.7%。第二季度扭盈為虧,蝕1621萬美元,相當於每股攤薄虧損43美仙。
業績雖然見紅,但疫情同時帶來契機,期內經網上及手機應用程式落單的生意額佔總收入達75%,是去年度同期的一倍有多。雖然7月份已有95%自營店重開,但線上銷售佔比仍達62%。集團因應市場需求,計劃推出手機應用程式配合drive-thru服務。即使疫情過去,線上銷售將繼續成為主要銷售渠道,支持業務復甦。
未有放慢擴張步伐
Shake Shack於2015年上市時已訂下發展藍圖,目標在美國分數目增加至450間,同時以特許經營方式拓展海外,尤其亞洲市場。如撇開疫情因素,過去幾年擴張步伐理想,美國本土自營店由15年度的44間,預計增至2020年度最少178間,期間複合年均增長率38%;特許經營方面,由40間增加至137間,複合年均增長率27%。管理層未有明顯放慢擴張步伐,反而趁疫情爭取更理想租賃條款及物色優質店址,故可預期未來增長動力可快速恢復。
總語:復甦概念要揀增長型
Shake Shack上市時年度收入只有2.95億美元,五年之間增至8.95億美元,複合年均增長率達32%。絕非老牌龍頭漢堡包股可媲美。若然要捕捉復甦概念股份,應首選增長型,在疫情過後可率先彈出。
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