美國上市公司中有不少業務遍佈全球的實力品牌，麥當勞（NYSE：MCD）以及百勝餐飲（NYSE：YUM; SEHK:9987）所經營的餐飲品牌更算得上是無人不曉。麥當勞所經營的快餐業務在全球各地市場均實現高度滲透，而百勝餐飲同樣擁有不少享譽國際的餐飲品牌，包括快餐品牌「KFC」，以及休閑餐飲品牌「Pizza Hut」。到底那隻更值得買入？
往績增長
| 麥當勞 | 百勝餐飲 | |
| 收入（過去1年） | 0.24% | (1.6%) |
| 收入（過去3年） | (5.05%) | (4.2%) |
| 經營溢利（過去1年） | 3.5% | 7.6% |
| 經營溢利（過去3年） | 4.35% | 8.02% |
數據來源：morningstar.com
論往績增長，麥當勞與百勝餐飲的表現可謂不相伯仲。收入方面，兩大餐飲集團的營業額增長都顯得很疲弱，這或可歸因於旗下品牌的滲透度已很高，高速擴張的時期已經過去。不過，即使收入增幅一般，成熟的業務模式可讓集團透過改善營運過程及結構來減低成本，從而提升盈利能力。這一方面，百勝餐飲的表現較為突出，短中期的經營溢利增速均處於高單位數水平，反映管理層提升營運效率的積極性。
盈利能力
| 2019年 | 麥當勞 | 百勝餐飲 |
| 毛利率 | 52.74% | 77.93% |
| 經營溢利率 | 42.16% | 33.89% |
| 淨利潤率 | 28.59% | 23.12% |
數據來源：morningstar.com
盈利能力方面，百勝餐飲的毛利率較麥當勞為吸引。這可歸因於百勝餐飲旗下主力品牌之一「Pizza Hut」屬於休閑餐飲類別，餐牌定價普遍較快餐為高。不過，麥當勞的經營溢利率及淨利潤率均較百勝餐飲為高，反映營運效能更高。
表面上，這與第一點提及的經營溢利增速表現有點矛盾，但這可歸因於麥當勞的營運效能一直以來都較百勝餐飲為優勝，因此改善的空間較有限，反而經營溢利率向來偏低的百勝餐飲可有較大的改善空間。事實上，百勝餐飲的經營溢利率在集團分拆中國業務後才錄得了可觀的改善。
股東回報
| 麥當勞 | 百勝餐飲 | |
| 股息率 | 2.30% | 1.9% |
| 股息連年增長 | 19年 | 3年 |
| 5年股息增長率 | 7.6% | 8.98% |
至於股東報酬，兩大餐飲集團的現價股息率差距不明顯，而麥當勞的股息分派政策較為可靠。儘管百勝餐飲在過去5年的股息增長率略高於麥當勞，但麥當勞的股息分派已連續增長19年，反映管理層回饋股東的積極性，而百勝餐飲的增派歷史僅得3年。
結語
麥當勞及百勝餐飲均擁有難被動搖的市場地位，長線投資價值吸引。若要從兩者之間選其一，筆者會選擇股息分派政策更可靠的麥當勞。
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