提到J.M. Smucker(NYSE：SJM)即時會聯想到果醬，但事實上，Smucker絕不只果醬，產品覆蓋花生醬、咖啡，健康小食，以至寵物食品等。經過多年來多元化發展，集團選擇在各主業取得成績之際，改商標清晰確立定位，似乎要投資市場重新評估其投資價值。
果醬生產商形象深入民心
由果醬起家的Smucker絕不簡單，不單只有超過120年歷史，而且是一代傳一代的家族生意，由創辦人Jerome Monroe Smucker至今已經傳承至第五代後人。製作果醬的形象深入民心，全因集團頭一百年都集中發展果醬業務，直至第五代Mark Smucker接捧，才開始正式作多元化嘗試，開拓果醬以外食品市場；近年更積極透過收購拓展寵物食品市場。目前集團業務主要分為三大範疇，包括消費食品、咖啡和寵物食品。
咖啡賺錢能力勝老本行
疫情持續令留家時間增加，帶動消費食品需求，Smucker截至7月底止2021年度第一季淨銷售按年上升10.8%，至19.71億美元。按業務劃分，寵物食品業務貢獻最大，達6.92億美元，增長3.3%；其次是咖啡，淨銷售5.7億美元，上升22.5%；至於老本行果醬及花生醬等消費食品業務有4.89億美元，增幅21.6%。
若再按溢利貢獻分析，咖啡業務1.82億美元，大增41.6%；消費食品業務上升62.3%，至1.31億美元；至於寵物食品有1.25億美元，增加4.3%。更值得留意是咖啡業務的溢利率達32%，較去年同期提升4.3個百分點，是三大業務當中最高。故論賺錢能力，咖啡已取代消費食品成為支柱。
首季度多賺逾50%
三大主業都有好成績，帶動每股攤薄盈利大增52.9%，至2.08美元；經調整每股攤薄盈利增長50%，至2.37美元，好過市場預期。因應首季佳績，集團調高全年度展望預測，料收入可按年持平至增長1%，經調整每股攤薄盈利則介乎8.2至8.6美元。以按目前疫情發展來看，展望似乎過於保守。
結語：價值重估可期
Smucker過去20年來，由8億美元果醬生意，發展至今，年銷售額達70億美元。隨著三大業務走上正軌，兼且咖啡及寵物食品業務注入增長動力，Smucker未來業績可以看高一線。而管理層選擇此時擺脫舊有果醬形象，突出其日常消費品綜合企業身份，可以說得上配合天時，未來幾季度大有機會迎來新一輪價值重估。
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