恆指後市難以續升的三個原因

近日恆指表現反覆向上,自10月12日計起的七個交易日,其中六日錄得升市,近四日更是四連升,昨日 (10月21日) 收報24,754點,是9月4日以來的最高收市位。但筆者認為後市表現未能過份樂觀,原因有三。

其一是從9月4日至10月21日,僅見三日收高於24,700點,反映現處逾一個半月的高水平。若以期內最低收市位23,235點 (見於9月25日) 作比較,即不足一個月累升超過1,500點,期內表現最好的十隻成份股,均升逾一成,分別5隻是新經濟或5G概念股、3隻是金融股,以及2隻是內需股。

列示期內升逾一成股份

上述10隻股份,按期內升幅高至低排列,就是藥明生物 (SEHK:2269)、阿里巴巴 (SEHK:9988)、工商銀行 (SEHK:1398)、小米集團 (SEHK:1810)、中國聯通 (SEHK:762)、蒙牛乳業 (SEHK:2319)、建設銀行 (SEHK:939)、騰訊控股 (SEHK:700)、申洲國際 (SEHK:2313) 和匯豐控股 (SEHK:5),相對升幅為26.90%、16.36%、15.04%、13.59%、13.42%、12.77%、12.75%、12.51%、12.26%和10.11%。

於9月7日恆指成份股最近一次換碼前後,已跟大家分享現時兩大權重板塊是金融股,以及新經濟或5G概念股,相對佔權約四成和兩成。上述大升的股份,其中8隻屬這兩板塊,並可留意這些股份其中7隻,於首11大權重股內,以10月21日收市價產生的市值計算,合共佔比為40.12%。

恆指難續升第二個原因

若這等股份出現獲利盤,預期金融、新經濟或5G概念股份也會捱沽,將為恆指帶來下行壓力。值得留意友邦保險 (SEHK:1299)、中國平安 (SEHK:2318) 和港交所 (SEHK:388) 三隻大權重股不在其中,合共佔權為20.41%,連同上述7股佔比40.12%,合共逾六成,可見後市能否續升存在變數。

其二留意恆指現處位置,參考9月3及4日分別收報25,007和24,695點,形成下跌裂口,可見現進入此裂口。上回見於9月15和16日,分別收報24,732和24,725點,反映現要至少連續三個交易日收高於24,700點,才可確認有力續升,屆時可上望裂口頂部25,000點水平,即最快下周一 (10月26日) 可跟25,000點闖關。

恆指難續升第三個原因

其三要看大市成交金額,留意於9月10日收報24,313點後,至9月16日高見24,829點,累升僅約500點便見恆指回落。從9月11至16日期內四個交易日大市成交額分別約961億、997億、1,159億和1,030億港元,主要徘徊在1,000億元水平。

而最近四個交易日 (10月16至21日) 成交額約1,130億、1,228億、993億和1,095億元,最近兩日似有減少跡象。觀乎9月4日至10月21日,最高三日成交額約2,132億、1,582億和1,543億元,相對日期為9月4、7日和10月14日。撇除9月4日恆指服務公司籌備各項指數成份股換碼,令成交額顯著增加。

恆指牛熊街貨分佈啟示

可見成交額高於1,500億元鮮有出現,並且踏入10月下半月暫未見再現,證明除非見成交額增加,並於下週突破1,500億元,否則恆指難以成功闖關25,000點。

最後看恆指牛熊證街貨分佈圖,於10月20日數據顯示,牛證佔比為58.2%,與10月19日的58.3%相若,而10月16日則為56.3%,看來牛證佔比有增加趨勢。當然,至少見佔比逾六成,相反理論的參考才見成立,故此要見恆指顯著回落仍然需時。若要牛證佔比進一步增加,意味著要有更多熊證被收回方能成事。

留意昨日恆指高位為24,903點,靠近24,900點,理應熊證收回位介乎24,900至24,949點之絕大部分街貨無被收回,但實情是約3.29億份街貨已被收回,佔街貨量約5.11億份已逾六成四。

倘若昨日恆指再升5點至24,908點,便多約4,239萬份熊證被收回,令被收回佔比增至逾七成二,可見大戶無意進一步用成本推高恆指。

當然,毋須用成本令恆指處於25,049點,令熊證重貨區 (收回位介乎25,000至25,049點) 被收回則另作別論,所以對大戶最有利的情況,應是今日 (10月22日) 恆指開於25,049點或以上,繼而恆指出現低走,預算支持位為24,500點。

分享給你的朋友

全球數以百萬計的投資者正運用股息為自己和家人創造持續現金流收入,累積財富。您想成為一份子?在我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書就會分享獨特的收息股選股模型,並用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道更多打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。
以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

About 聶振邦 124 Articles
聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。