拆構「空頭支票公司(SPAC)」變倍升股背後的投資機會

近日美股最火熱的投資主題是特殊目的收購公司(SPAC,Special Purpose Acquisition Company)。運作上,SPAC先行在交易所上市集資,然後收購一盤生意作為業務主體,故SPAC又被戲稱為空頭支票公司。

但這些空頭支票公司未覓得項目股價已經率先倍升。投資者必須盡早學識SPAC的玩法,始能食盡大浪。芸芸SPAC中,筆者相信投資者對遠見基金及有意收購Opendoor Lab的Social Capital Hedosophia Holdings Corp II(NYSE: IPOB)最感興趣,因為想像空間最大。

著名創業投資者Peter Thiel及李澤楷聯手成立SPAC,軟銀集團創立的遠見基金亦有意透過SPAC方法上市。因為透過SPAC上市集資速度較傳統的首次公開招股(IPO)更快,前者只須3至5個月完成集資,後者須18個月始能完成。故深得科網富豪的喜愛,估計這種上市方法將會成為常態。

具體運作是,SPAC保薦人注入資金以換取SPAC創辦人股份。然後有24個月時間尋覓收購項目,如果未能在24個月內覓得項目,就會原銀奉還。今年4月30日Social Capital Hedosophia Holdings Corp II完成IPO籌集資金後,須在2022年4月30日前完成收購。

今年9月15日Opendoor Lab宣布透過與Social Capital Hedosophia Holdings Corp II合併方式上市。現時Social Capital Hedosophia Holdings Corp II尚未完成與Opendoor合併,直至投票通過後始能落實交易。

Catherine Wood也買空頭支票公司

根據交易文件,Social Capital Hedosophia Holdings Corp II股東有8個選項。現時尚未有舉行特別股東大會的日期。

不過,以牌面計Social Capital Hedosophia Holdings Corp II股東通過交易機會高,因為由上市至今的3、4個月內股價已經倍升。何況,「女股神」Catherine Wood旗下的交易所買賣基金(ETF)Ark Next Generation Internet ETF(NYSE: ARKW)都曾買入,已經引起投資者對Opendoor興趣。

間接投資節字跳動機會快出現

Catherine Wood對Opendoor有興趣,可能與Opendoor利用科技加速二手樓銷售的願景有關。近年Opendoor營業額野蠻式成長,由前年18億美元增加至去年47億美元,似乎將二手樓銷售由網下搬上網上行得通。

何況,網上賣二手樓市場佔有率低於1%,還有頗大的增長空間。雖然Opendoor網上賣樓的生意模式有點天馬行空,惟過去一段時間的往績顯示這個銷售模式逐漸為投資者接受。投資者可以用買張彩票心態,以小注作投機性買入。

遠見基金亦有意以SPAC形式上市。軟銀管理的遠見基金投資大量明星級獨角獸,包括持有字節跳動。由於字節跳動尚未上市,投資者苦無投資門路。惟倘遠見基金以SPAC形式集資,無疑為看好字節跳動的投資者打開間接投資的門路。一但遠見基金籌集的SPAC上市,投資者不妨小注買入作長線投資。

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