美國公佈之經濟數據表現向好，9月份零售銷售按月升1.9%，優於市場預期之0.8%創三個月最大增幅。而消費者情緒指數初值亦升至81.2點，優於市場估值之80.5，道指早段曾一度升近350點。其後市場繼續受到總統大選，紓困方案不穩定因素及新經濟股回落之影響，道指尾市升幅大為收窄，納指更是倒跌收場。道指全日升112點報28606點，標指微升不足1點報3483點; 納指則跌42點報11671點。
通烏門令美總統選擇更具變數
對於通烏門的消息，拜基並未有作出任何回應，按經報道指: 「他僅稱一些錯誤信息希望在下次辯論即時回應」。面對這種涉及道德層面的問題，對於總統選舉有著極大的影響力 (選民信任度問題)。假如拜登本身沒有問題，那當然會即時作出回應並否定指控。但現時證據確鑿，假如現時否認並再被揭發說謊的話，那就一定是無翻身之地了。
唯一的策略，便是拖延時間 (等月底最終一輪辯論前) 尋找為自己開脫/或減輕指控的理由。雖然經濟數據利好昨日大市的表現，但由於這些數據皆已成為歷史，其影響力自然遠遠不及有關總統大選的消息 (特別是市場隨時出現另一些影響大選結果的新聞)，所以大家還是專心一致留意選情便好了。
金融股轉穩利好A股
內地A股繼續窄幅波動，上証波幅雖然稍為擴大，但全日波幅亦不足1%水平，反映市場未見明顯方向。中證監主席易會滿表示，將在適當時機全面推進註冊制改革，但市場未見太大反應 (深圳創業板曾因其註冊制的獨特性減退而下跌，唯尾市跌幅明顯收考)。
在人行日前大幅放水後，單日亦出現1500億資金淨回穩 (500億7天期逆回購及2000億MLF到期)，兩市成交仍處於偏低水平。上証全日升0.13%報3336點; 深証則跌0.68%報4551點，兩市總成交量在週末假期前下降至只有7085億。
外資透過陸股通流入A股的變化並不大，全日淨流入為10.8億。筆者對後市未有特別看法，惟權重金融股在大幅回落後似有喘定跡象，指數回穩的可能性亦逐步提高。
港股後市要看四大事項
受到美股回穩，以及金融股強勢帶動 (9月份信貸數據不俗，以及大行看好個別內銀) 所支持，港股上周五亦見反彈。恒指於24194點開市已見全日低位，其後曾反覆上升至24456點。但受制於上方24600點的阻力下，尾市升幅稍為收窄。恒指全日升228點報24386點，總成交量繼續下降至1,130億。
指數未見突破，筆者暫時亦未有明確方向。想趁週末和大家分享一下筆者對接下來第四季的看法。市場遊資泛濫是一個不爭的事實，而資金持續流入令金管局持續入市，銀行體系結餘已上升至3275.31億 (截至17日早上6時)，亦反映港元需求強大。但撇除此因素外，市場外實在充斥著眾多利淡因素，希望讀者不要受到短期升勢的影響而忽略風險因素所在:
1) 美國總統大選結果難料，無論那一方當選，後續仍存在不少問題影響股市。特朗普不連任的話，他仍有最後兩個月任期，此狂人會否出現異常行徑實在難料; 而且他一向質疑選舉的可信性，甚至揚言可能要搞上法庭，延長市場的不明朗因素。即使他能夠連任，承諾減稅等行動大可在往後時間進行，反而沒有選舉的包袱下，在餘下任期全力針對中國似乎已成為必然手段，對中港股市份屬利淡因素。
2) 不少專家已預測冬季天氣將令疫情大幅惡化，現時歐美等地疫情仍嚴重 (法國最新已公佈宵禁，巴黎也包括在內)，假如進一步惡化情況實在難以想像。疫苗發展進情時好時壞，即使研發成功，亦要考慮到生產及付運等問題，疫情要在年底內完全受控的機會可說是微乎其微。最令筆者擔心的，是現時急於推出疫苗，那早期的準備工作自然相對減少。一旦出現預期之外的副作用，對市場的衝擊將會十分之大。
3) 年初疫情出現第一次重大衝擊，當時各國央行仍可選擇大幅放水去挽救市場信心。但現時經濟仍然未見回穩 (中國只能說是回穩速度較快的國家，但仍有一定影響)，假如再次面臨另一次大規模衝擊的話，那放水的效用亦會大幅下降 (diminishing effect)。
4) 量化寬鬆就有如一種慢性導毒藥，將經濟問題不斷延續下去; 而其衍生出來的問題 (特別是貧富懸殊) 的持續擴大。大家不難發現，除了過去法國的黃背心事件，去年香港的大規定社會運動，甚至持續的美國及泰國近日的示威等，某程度上皆是貧富懸殊及社會分化的副產品。在央行只會越放越寬的前提下，相信類似的情況仍會接連發生，現時市場似乎仍未price-in 相關因素。
筆者其實心中仍有其他的疑慮和不安，但上面幾點為近期主要的反思問題在所。總括而言，大家只要能夠做好風險管理 (包括分注，上蝕等行為)，相信遇上任何投資逆境亦能安然渡過。
Kyle，CPA，Big 4 出身，投資超過廿年，善於分析報表，觀察資金流向，重視分析理據及風險管理
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