投資者要知的主導港股四大不穩變數

美國公佈之經濟數據表現向好,9月份零售銷售按月升1.9%,優於市場預期之0.8%創三個月最大增幅。而消費者情緒指數初值亦升至81.2點,優於市場估值之80.5,道指早段曾一度升近350點。其後市場繼續受到總統大選,紓困方案不穩定因素及新經濟股回落之影響,道指尾市升幅大為收窄,納指更是倒跌收場。道指全日升112點報28606點,標指微升不足1點報3483點; 納指則跌42點報11671點。

通烏門令美總統選擇更具變數

對於通烏門的消息,拜基並未有作出任何回應,按經報道指: 「他僅稱一些錯誤信息希望在下次辯論即時回應」。面對這種涉及道德層面的問題,對於總統選舉有著極大的影響力 (選民信任度問題)。假如拜登本身沒有問題,那當然會即時作出回應並否定指控。但現時證據確鑿,假如現時否認並再被揭發說謊的話,那就一定是無翻身之地了。

唯一的策略,便是拖延時間 (等月底最終一輪辯論前) 尋找為自己開脫/或減輕指控的理由。雖然經濟數據利好昨日大市的表現,但由於這些數據皆已成為歷史,其影響力自然遠遠不及有關總統大選的消息 (特別是市場隨時出現另一些影響大選結果的新聞),所以大家還是專心一致留意選情便好了。

金融股轉穩利好A股

內地A股繼續窄幅波動,上証波幅雖然稍為擴大,但全日波幅亦不足1%水平,反映市場未見明顯方向。中證監主席易會滿表示,將在適當時機全面推進註冊制改革,但市場未見太大反應 (深圳創業板曾因其註冊制的獨特性減退而下跌,唯尾市跌幅明顯收考)。

在人行日前大幅放水後,單日亦出現1500億資金淨回穩 (500億7天期逆回購及2000億MLF到期),兩市成交仍處於偏低水平。上証全日升0.13%報3336點; 深証則跌0.68%報4551點,兩市總成交量在週末假期前下降至只有7085億。

外資透過陸股通流入A股的變化並不大,全日淨流入為10.8億。筆者對後市未有特別看法,惟權重金融股在大幅回落後似有喘定跡象,指數回穩的可能性亦逐步提高。

港股後市要看四大事項

受到美股回穩,以及金融股強勢帶動 (9月份信貸數據不俗,以及大行看好個別內銀) 所支持,港股上周五亦見反彈。恒指於24194點開市已見全日低位,其後曾反覆上升至24456點。但受制於上方24600點的阻力下,尾市升幅稍為收窄。恒指全日升228點報24386點,總成交量繼續下降至1,130億。

指數未見突破,筆者暫時亦未有明確方向。想趁週末和大家分享一下筆者對接下來第四季的看法。市場遊資泛濫是一個不爭的事實,而資金持續流入令金管局持續入市,銀行體系結餘已上升至3275.31億 (截至17日早上6時),亦反映港元需求強大。但撇除此因素外,市場外實在充斥著眾多利淡因素,希望讀者不要受到短期升勢的影響而忽略風險因素所在:

1) 美國總統大選結果難料,無論那一方當選,後續仍存在不少問題影響股市。特朗普不連任的話,他仍有最後兩個月任期,此狂人會否出現異常行徑實在難料; 而且他一向質疑選舉的可信性,甚至揚言可能要搞上法庭,延長市場的不明朗因素。即使他能夠連任,承諾減稅等行動大可在往後時間進行,反而沒有選舉的包袱下,在餘下任期全力針對中國似乎已成為必然手段,對中港股市份屬利淡因素。

2) 不少專家已預測冬季天氣將令疫情大幅惡化,現時歐美等地疫情仍嚴重 (法國最新已公佈宵禁,巴黎也包括在內),假如進一步惡化情況實在難以想像。疫苗發展進情時好時壞,即使研發成功,亦要考慮到生產及付運等問題,疫情要在年底內完全受控的機會可說是微乎其微。最令筆者擔心的,是現時急於推出疫苗,那早期的準備工作自然相對減少。一旦出現預期之外的副作用,對市場的衝擊將會十分之大。

3) 年初疫情出現第一次重大衝擊,當時各國央行仍可選擇大幅放水去挽救市場信心。但現時經濟仍然未見回穩 (中國只能說是回穩速度較快的國家,但仍有一定影響),假如再次面臨另一次大規模衝擊的話,那放水的效用亦會大幅下降 (diminishing effect)。

4) 量化寬鬆就有如一種慢性導毒藥,將經濟問題不斷延續下去; 而其衍生出來的問題 (特別是貧富懸殊) 的持續擴大。大家不難發現,除了過去法國的黃背心事件,去年香港的大規定社會運動,甚至持續的美國及泰國近日的示威等,某程度上皆是貧富懸殊及社會分化的副產品。在央行只會越放越寬的前提下,相信類似的情況仍會接連發生,現時市場似乎仍未price-in 相關因素。

筆者其實心中仍有其他的疑慮和不安,但上面幾點為近期主要的反思問題在所。總括而言,大家只要能夠做好風險管理 (包括分注,上蝕等行為),相信遇上任何投資逆境亦能安然渡過。

Kyle,CPA,Big 4 出身,投資超過廿年,善於分析報表,觀察資金流向,重視分析理據及風險管理

分享給你的朋友

全球數以百萬計的投資者正運用股息為自己和家人創造持續現金流收入,累積財富。您想成為一份子?在我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書就會分享獨特的收息股選股模型,並用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道更多打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

About K Sir 89 Articles
CPA,Big 4 出身,投資超過廿年,善於分析報表,觀察資金流向,重視分析理據及風險管理。 Facebook: kyletsang.hk