亞馬遜（NASDAQ:AMZN）作為美國電商一哥兼零售巨擘，在可見將來其投資價值及業內發展會否遇到競爭者？美國經濟陷入衰退中，不論是U型或K型反彈模式，在經濟吹冷風下，零售業依據傳統模式想大賺是如履薄冰。
而折扣零售商——Dollar Tree（NASDAQ:DLTR）可能是個異數，經濟疲弱，消費者慳得就慳，令Dollar Tree及其分支Family Dollar的生意激增，反而造就了該公司另類增長賽道。
在金融海嘯期間，這間折扣零售商算是異軍突起，2008年至2011年，其各年的回報率分別為60.8%、15.8%、74.6%和48.2%。美國疫情持續影響下，亞馬遜或Dollar Tree，誰更值得買入？
比併兩者規模及數據
雖然兩公司均從事拆扣零售，不過將兩者直接比較不太公平，因Dollar Tree面對亞馬遜超龐大規模，像大衛遇上巨人哥利亞。
其實，亞馬遜業務佈局全球，擁有活躍用戶逾3億，每月瀏覽公司網數人次達2億，而Amazon Prime 會員人數已達1億。而公司股價於近10年已升20倍，市值高達1.7萬億美元。
反觀，Dollar Tree主要於美國（包括加拿大）經營1.5萬間Dollar Tree及Family Dollar 實體店，同時大部分貨品以1元店形式經營。其市值只得227億美元，只是不過是亞馬遜的1.3%。
不過，可從次季在疫情影響下，比較兩公司季績增長能力及韌力。
| 今年第二季業績 | 亞馬遜 | Dollar Tree |
| 淨銷售增幅(按年) | +40% | +9.4% |
| 每股攤薄盈利增幅(按年) | +97% | +44.7% |
| 淨利潤率 | 5.89% | 4.16% |
可見兩間公司雖然同時受到疫情幫助，刺激了對不同產品銷售需求。但於北美市場，Dollar Tree 於次季經營收入按年升40%，跑贏亞馬遜於北美升37%。可是亞馬遜市場更多元化，從上表可見明顯地亞馬遜的盈利增長能力更強大，包括其淨利潤率更高。
比併將來增長潛力
| 比較預測 | 亞馬遜 | Dollar Tree |
| 迄今股價升幅 | 80% | 2% |
| 預測市盈率 | 59倍 | 16倍 |
| 預測盈利CAGR | 42% | 22% |
亞馬遜由網購公司逐步發展成科技巨擘，並成功轉型拓高毛利的雲端計算平台業務（Amazon Web Services）（「AWS」），AWS已成為行內一哥，來自AWS的經營收入已超過零售業務。於次季AWS經營利潤升58%至34億美元，已佔集團整體經營利潤57%，過去五年有關業務增長超過亞馬遜其他業務。
雖然Dollar Tree 零售業務模式獨特，兼可受惠經濟不穩，但仍屬舊經濟的增長格局。反觀，亞馬遜已為新經濟股龍頭，雲業務於未來增長軌道明顯較低利潤的零售業更有「睇頭」及潛力。
更何況，市場料本年度亞馬遜盈利料升38%，而Dollar Tree則升10%。而市場預算亞馬遜於19年至22年盈利年複合增長率有42%，而Dollar Tree於2020年至23年的盈利年複合增長率只有22%，顯示亞馬遜盈利前景高一線。
投資結語
Dollar Tree 今年至今股價只升2%，而預測市盈率只有15.87倍，證明便宜不代表應買。而亞馬遜迄今股價升8成，而預測市盈率高達59倍。基於上述論點，亞馬遜是貴得有道理，其於增長前景更廣闊，兩股以亞馬遜是較佳投資選擇。
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